$康芝药业(SZ300086)$  谈谈并购

康芝药业在过去几年中进行了多次并购活动，以扩展其业务范围和增强市场竞争力。根据提供的信息，以下是康芝药业历史上的一些主要并购案例：

1. **北京顺鑫祥云药业有限责任公司**：

   - 并购状态：已完成

   - 涉及股权：51.00%

   - 时间：开始于2010年12月11日

2. **中山爱护日用品有限公司**：

   - 收购金额：3.5亿元人民币

   - 涉及股权：100%

   - 时间：约2018年8月（议案获得股东大会通过）

3. **云南九洲医院、昆明和万家医院**：

   - 并购时间：2018年

   - 该并购标志着康芝药业正式进入生殖医学技术为核心的儿童健康产业。

4. **广东元宁制药有限公司**：

   - 涉及股权：100.00%

   - 并购方式：协议转让

   - 最新进展：实施完成

   - 时间：披露日期为2023年10月27日，最新公告日也是2023年10月27日

5. **出售资产**：

   - 康芝医院90%股权转让给天津滨海远贤管理咨询中心

   - 剩余10%股权出售给四川锦欣生殖医疗投资管理有限公司

   - 合计回笼资金3.77亿元

   - 时间：2021年6月

康芝药业的并购活动对其业务和财务状况产生了多方面的影响。根据提供的信息，我们可以总结出以下几个主要影响：

1. **业务扩展**：

   - 通过并购，康芝药业能够迅速进入新的市场领域，比如生殖医学服务（云南九洲医院、昆明和万家医院）和婴童洗护用品（中山爱护日用品有限公司）。这些并购有助于公司构建更全面的儿童大健康产业链。

2. **财务表现波动**：

   - 并购后，公司的财务表现并不总是稳定或积极的。例如，在收购广州瑞瓴间接持有的两家医院股权后，康芝药业在短期内面临了业绩下滑的问题。出售优质资产如康芝医院并没有有效改善整体业绩，反而在扣除非经常性损益后出现了亏损。

   - 收购后整合不达预期也是导致财务问题的一个原因，这可能是因为新业务与现有业务之间的协同效应没有得到充分利用，或者是管理上的挑战。

3. **战略调整**：

   - 面对并购后的不利情况，康芝药业不得不进行战略调整，包括出售部分资产以缓解财务压力。这种做法虽然可以在短期内提供现金流支持，但也可能削弱公司在某些领域的长期竞争力。

4. **股东质疑与治理问题**：

   - 有报道指出，康芝药业的一些并购活动引发了关于大股东利益输送的质疑，特别是在高溢价收购关联方资产时。这种情况可能导致投资者信心下降，并且反映出公司在内部治理结构上存在一定的缺陷。

5. **研发投入增加**：

   - 尽管面临经营上的困难，但康芝药业似乎仍然重视研发工作，增加了研发投入。这对于保持长期竞争力和创新能力是必要的，但也需要良好的财务管理和稳健的战略规划来支撑。

6. **品牌形象与社会责任**：

   - 康芝药业在并购过程中也在努力维护其品牌形象，并积极参与社会公益活动，这对提升企业的公众形象和社会责任感是有帮助的。

总的来说，康芝药业的并购历史显示出了一定程度的战略意图，但在执行和后续管理上遇到了不少挑战。对于未来的并购活动，公司可能需要更加谨慎地评估目标的价值以及自身整合能力，确保并购能为股东创造真正的价值。

康芝药业的基本面

我们可以从多个角度来分析，包括财务状况、盈利能力、市场地位以及未来发展前景等。根据提供的信息，我们可以得出以下几点关于康芝药业基本面的概述：

1. **财务表现**：

   - 2023年康芝药业实现了盈利1152.99万元人民币，相比之前年度扭亏为盈。

   - 每股收益（EPS）为0.0256元，加权平均净资产收益率为0.87%。

   - 根据2024年的数据，公司上半年营收达到2.2亿元人民币，研发投入同比增长了98%。

2. **市场估值**：

   - 以2024年4月的数据来看，市盈率（TTM）约为182.66倍，市净率（LF）约为1.57倍，市销率（TTM）约为2.85倍。

   - 有观点认为，康芝药业的股价并未充分反映其业务价值和行业地位，存在被低估的情况。

3. **企业概况与竞争力**：

   - 康芝药业专注于儿童用药的研发、生产和销售，是国内领先的儿童医药健康产品和服务提供商。

   - 公司拥有丰富的儿童用药品种，并且在技术平台上有所建树，例如口腔速溶膜和超临界流体结晶技术，提高了产品的适用性。

   - 康芝药业是海南首家创业板上市公司，在自贸港建设背景下，计划进一步开创业务新局面。

4. **发展潜力**：

   - 公司加大了研发投入，表明其对创新和技术进步的重视。

   - 在自贸港政策的支持下，康芝药业有望借助地区发展优势开拓新的增长点。

   - 作为儿童大健康领域的品牌，公司在社会责任方面也积极参与，有助于提升品牌形象。

需要注意的是，虽然以上信息显示了一些积极因素，但也有提到康芝药业在过去五年的总体财务状况低于行业平均水平，特别是在现金流、营运能力等方面。因此，投资者在评估时应全面考虑公司的长期战略、市场竞争环境及宏观经济条件等因素。此外，最新的财报数据和市场动态对于做出准确的投资决策非常重要。如果需要更详细的分析或最新数据，请查阅最近期的官方公告和专业财经报告。