[太阳]沃尔核材：英伟达审厂加单一亿美金，份额大超此前预期[烟花]10月14号英

[太阳]沃尔核材：英伟达审厂加单一亿美金，份额大超此前预期
[烟花]10月14号英伟达审厂，单料号紧急加单一亿美金，份额大超此前预期。本次订单全部为32料号（overpass线），overpass线6元/米，nv36机柜约3000米/台，单台asp为1.8万元。本次一亿美金订单约为4万台的量，预计GB200系列沃尔核材overpass线份额为独供，大超此前预期。overpass线净利率在30-40%，单32料号25年将贡献2-3亿利润。
[烟花]产能优势尚未显现，26、27料号将体现产能优势。由于32料号不使用物理发泡工艺，沃尔核材产能优势远没有发挥，后劲十足。乐庭目前26、27料号进展顺利，依托产能优势有望拿到50%以上份额。由于26、27料号价格、毛利率远高于32料号，两款料号将贡献更高利润。
[烟花]主业增长强劲，铜缆估值尚未体现。24年主业9-10亿利润，25年继续保持增长，主业预计25年12亿利润，当前位置只看主业25年仅为15pe，所以当前股价并未包含铜缆预期。预计铜缆业务25年保守5-6亿利润，乐观估值30pe，看到540亿市值，当前仅190亿，严重低估。