公司简介：
公司主要为企业提供全生命周期的知识服务和智力支持平台，课程聚焦于解决企业在实际经营管理中遇到的问题，定位实效。23年全面推进大客户战略，截至24年6月末已有超百家行业、区域龙头与公司达成合作，如郎酒、今世缘、艾比森、友发钢管等。
投资逻辑：
1）行业：企业管理培训需求旺盛，企业数量与培训意愿双增长，预计24年行业规模有望突破1万亿元，预计23-25年CAGR将达到14.97%，企业管理培训行业成长空间较大。
2）核心竞争力：公司浓缩EMBA仅需要3天、校长EMBA仅需1.5年完成课程，学习周期显著缩短，并且浓缩EMBA班型较大，企业家能够在短时间快速结识较多人脉。公司课程内容注重实效，更加贴合企业经营管理，以帮助企业解决实际问题为导向。公司的导师普遍在产值百亿、千亿的世界级企业中有着超过20年的专业领域实务操作经验，保证了企业管理培训课程的实效性。
3）未来看点：24H1收入达3.89亿元，同增35.2%；截至24年6月末合同负债达10.0亿元，同增15.3%，较23年末合同负债9.6亿元增长4.5%，随着公司大客户战略的不断推进，我们看好公司中长期持续获取订单的能力。
盈利预测、估值和评级：
公司历史分红水平高，公司22/23/24H1派发现金红利2.4/ 2.1/1.2亿元，分别占公司归母净利润的213.0%/96.9%/86.7%，目前股息率达5.2%，红利属性凸显。我们预计24/25/26年EPS为2.3/2.9/3.6元/股，当前股价对应PE估值分别为16/13/11倍，我们认为公司高成长、高红利属性兼备，给予24年25x估值，目标价59元/股，首次覆盖，给与“买入”评级。
风险提示
课程招生人数不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；关键业务人员流动的风险。
国金可选赵中平团队
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