长期下行趋势中
把握波动带来的结构性机会
长期来看，国债收益率近年来处于稳定的中枢下移通道，目前没有观察到趋势反转的迹象。债券市场主要矛盾方面， 2024年以来，货币稳健积极的基调和以地方政府化债为主要工作的政策未发生明显变动；从交易层面，非银流动性宽裕叠加资产欠配的逻辑未发生实质性转变，债券收益率大幅上行的概率较小。
在9月份央行宣布降息以及高层会议之后，市场参与者对短期内宏观经济恢复斜率产生一定分歧，因此三季度末债券收益率出现一定波动。预计在高质量发展模式下，类似波动出现的概率可能会高于以往传统经济发展模式。因此，把握波动中的结构性机会，有望为创造更好的收益表现提供空间。
图1：国债收益率保持下行趋势
数据来源：Wind，截至2024.9.30，过往数据不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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