一日不见，如隔三秋，大家好，我是叶秋。
今天A股三大指数集体反弹超2%，成交额在1.65万亿，量在价在牛就在。
早上高开低走，继续洗掉不坚定的短线资金，随后越来越多的中长线资金和踏空资金跑步进场了。
一句话展望这轮行情：货币刺激 财政刺激=慢牛可期，行情的高度和持续性短期看财政力度和方向，中期看基本面修复情况。
短期财政表态超预期，预期管理的典范，市场会继续博弈更多的有力政策出台。
现阶段A股属于预期炒作，坏消息就是好消息，政策兑现有时间差，短期经济越差，市场对政策预期越强。
当然预期终究是要有现实反馈的，如果经济企稳回升，那么进入业绩兑现阶段，股市继续上涨；如果经济证伪，那么也会二次探底。
如果明年经济企稳回升，社融、CPI、PPI、PMI等经济指标大幅改善，经济走出通缩，那么这轮牛市就是长牛，指数还有不小的上涨空间。
且行且看，至少目前走在正确的道路上，方向盘转向了，油门也踩起来了，短期经济复苏的故事无法被证伪。
投资要有贝叶斯思维，不断根据已有认知 增量信息，迭代更新自己的认知，而不是一成不变，异想天开想着躺赢。
牛市第二阶段是震荡慢牛行情，指数负责震荡，符合政策、产业、业绩导向的公司会脱颖而出，不断创新历史新高。
尤其是10月份进入三季报行情，没有业绩的超跌反弹股见光死，有业绩的成长股接着奏乐接着舞。
近期持仓有多只股票股价年内新高、历史新高，这就是产业投资的魅力。
今天简单复盘AI算力的神宇股份。
以下内容为5月份的研究，仅为复盘专用。
第一阶段的题材炒作阶段，我是冷眼旁观，直到5月份逐渐确认供应链厂商才躬身入局。
苦熬半年，终于迎来大爆发，神宇股份年内涨幅264%，全A股排名第二，5月至今涨幅也超100%， 千万不要追高。
中长期持股并不容易，这中间经历了GB200延期、更改设计方案、A股流动性危机等大利空，股价都是暴跌几十个点。
平时很少聊，因为科技股是高波动板块，涨起来猛，跌起来急，很多人研究不足、认知不深，买到了往往也拿不住，少说为妙。
A、铜互连：新架构，新增量。
首先要强调一下：现在已经不适合上车了，这个月反馈太强了，股价已经成妖了，现在只是做好研究跟踪，等待低吸机会。
在梳理美股科技股的时候，我发现一个科技股规律：真正的科技大大牛股都有强大的开放架构。
比如英特尔的X86架构、谷歌的安卓系统、苹果的IOS、微软的Windows等等。
现在最大的机会是AI，而AI训练推理全都绕不开英伟达的GPU，掌控了90%以上的市场份额。
NVLINK是一种专门设计用于连接NVIDIA GPU的高速互联技术。
它可用于连接两个或多个GPU，以实现高速的数据传输和共享，为多GPU系统提供更高的性能和效率。
3月份英伟达推出的GB200核心就是采用NVL72架构， 72 个 Blackwell 和 36 个 Grace GPU，全部集成到单个 NVLink 域中；并且采用的是铜缆直连方案。
核心就是因为铜互连成本更低、功耗更低，具体技术比较复杂，无需过多了解，只需知道铜互连是最新的增量方向。
大摩近期也更新了GB200的供应链情况，目前正在设计微调和测试阶段，预计2025年的订单和供应商分配将在未来几个月内最终确定。
PS：最新GB200已经量产，英伟达未来一年的产能已经销售一空。
这意味着高速铜缆将会在下半年和明年迎来大爆发（华为也开始采用铜互连方案），业绩即将兑现，类似于去年的光模块。
在业绩兑现期先炒作半年，随后有业绩兑现的易中天继续新高，其他蹭概念的慢慢阴跌。
0-1，AI硬件最大的边际变化方向，市场自然是会炒作一波的，具体的公司前面也聊过，无非是沃尔核材和神宇股份。
某机构的价值量测算如下：
量：四季度正式出货，保守预测下今明两年出6w套左右的NVL36，以等效3万套NVL72来计算。
价：NVL72中柜内外高速铜缆的成本价值量在20-25万/Rack。
高速铜缆总价值量：价值量预计在60-75亿人民币，高速铜缆的门槛高，技术壁垒高，净利率可能超过30%，预计将带来超过18-25亿利润。
安费诺独家供应，旗下线材厂SS规划产能仅为7亿，25年10亿，其中供给思科、meta等老产品占比超过4亿，SS提供给GB200产值仅有6亿，因为国内线材厂有望承接外溢产能。
沃尔核材子公司乐庭在GB200线材占比约50%，40%为SS自供；SS将会找OEM供应商来供货，其中神宇股份是重点OEM代工厂，已在越南大规模扩产。
看机构已经吹沃尔明年业绩增量8亿，看多到三四百亿市值了，这一块难判断，只能做好趋势跟随。
B、高估一年，低估未来十年
看到一张很有意思的图片：统计了美国过往四次技术大爆发下的十年回报率情况！
我们可以看到，不管是电脑，英特尔、电信还是移动互联网的阶段回报率是很可观的，除了电信这种基础设施外，电脑、英特尔芯片和移动互联网时代的总体回本周期很长，总回报率极高。
这也符合高估一年、低估十年的天性，因此遇到十年一遇的科技革命，不要先想着质疑和否定，不妨先跟踪一段时间，等到认知上去了再做判断也不迟。
#英伟达股价突破前高，AI行情又起？#
$沃尔核材(SZ002130)$$神宇股份(SZ300563)$$英伟达(NASDAQ|NVDA)$
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