连续阴雨天后，信用债天气总算好转。
我们看10月14日指数的涨幅，信用债AAA指数（931189）涨0.37%，上证城投债（H11098）涨0.28%。10月15日，信用债行情整体继续保持上涨。
（数据来源：Wind，时间截至2024.10.15 15点）
我们拉长时间看，三季度以来，信用债行情整体波动很大，中证信用债AAA指数几乎走了一个“M”字型。而9月底，该指数来了个深蹲，最近才急速反弹。
（数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现，不作为基金产品收益的承诺和保证）
本轮信用债调整复盘
我们回顾整个三季度，信用债收益率走出了一个“W”型走势。
信用债行情为何迅速回暖？
上周六的财政部会议是重要推动力。
中金公司认为，本次财政政策从逻辑上来看是更加利好信用债，因为无论是化债、银行注资还是针对房地产存量问题进行资金援助，都是降低存量经济的债务风险，从而降低债务和债券的违约风险，利好于信用利差的收缩。（中金公司《财政政策积极化解存量问题，债牛未尽，更利好信用债》）
这具体如何理解？
关注此次财政部会议的小伙伴可能注意到了，“化债”，即化解地方隐形债务，是本轮增量财政政策中最多提及的。
财政部提到，下一步计划较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，而且是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。
具体解法办法包括：一、每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务；二、拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。
官方为何这么关注这个“隐性债务”呢？
地方政府发展经济，往往需要大量资金支持。那有时候预算不那么充足，缺钱怎么办呢？地方政府可能就会通过其他融资平台借款，比如通过城投公司。
由于这些债务并没有被列入政府的正式预算体系，所以就被称作“隐性债务”。而这些“隐性债务”积累多了是有风险的，所以需要及时处置。
国盛证券认为，新的一轮大规模化债的开启，意味着城投的债务将更多的置换为地方政府债，城投的债务风险将得到进一步的缓解。这将直接对城投债等产生利好。（国盛证券《财政发布会后，债市怎么走？》）
我们可以看到，财政部一揽子增量政策发布后，信用债市场走出“化债行情”。
城投债、产业债、银行二永债等活跃券收益率纷纷下行。10月14日，城投债表现亮眼，多只中高级城投债活跃券利率下行幅度超10bp。
简而言之，尽管此次化债政策额度还未具体公布，但已经提振了债市尤其是信用债的信心。特别是对于城投板块，在后续化债政策将持续出台的背景下，有望进一步迎来利好。
$东方臻裕债券C(OTCFUND|016319)$$东方臻宝纯债债券C(OTCFUND|006211)$$东方添益债券(OTCFUND|400030)$
本文作者可以追加内容哦 !
