股票发行GDR后股价不一定会下跌，其对股价的影响是复杂的，可能有以下几种情况：
1. 股价下跌的情形：
- 套利空间引发抛售：如果GDR发行价格与国内A股股价存在较大差距，就会产生套利空间。境外机构可能大量卖出国内股权，去抢筹GDR份额，导致国内股票抛售压力增加，股价下跌。例如，当GDR价格明显低于A股价格时，投资者会选择购买价格更低的GDR，然后在未来可兑回A股时获取差价收益，在此过程中A股的卖盘增加，股价受到打压。
- 股权稀释引发担忧：发行的GDR股份数占总股本的比例较高时，会大大稀释已有股东的股权，引发市场恐慌，从而导致股价下跌。股东的股权被稀释后，其在公司的权益占比下降，可能影响公司的决策和未来的盈利分配，投资者对此有所担忧，进而抛售股票。
2. 股价上涨的情形：
- 吸引海外投资者，提升信心：发行GDR成功吸引到海外投资者，不仅能提高公司的知名度，还能筹集到大量资金。这些资金可以用于公司的业务拓展、研发投入等，有助于提升公司的未来发展潜力。市场对公司的发展前景更有信心，进而推动股价上涨。
- 公司治理改善预期：通过发行GDR引入境外专业投资机构和产业投资者，能够进一步完善公司股权结构，提升公司治理水平。良好的公司治理对于公司的长期发展至关重要，投资者预期公司治理改善后将带来更好的业绩表现，从而推动股价上升。
3. 股价波动不大的情形：如果公司本身质地优良，业绩稳定，市场对公司的价值有较为一致的认可，那么发行GDR可能不会对股价产生太大的影响。或者在一些市场环境较为稳定、投资者情绪较为理性的情况下，GDR的发行对股价的影响也可能相对较小。
总之，股票发行GDR后股价的走势受到多种因素的综合影响，不能简单地认为一定会下跌或上涨。投资者需要综合考虑公司的基本面、GDR的发行情况、市场环境等因素来进行判断。
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