文｜陈果 何盛
近期逻辑层面，前4个交易日（241008-241011，下同）房地产、传媒、社会服务调整，新增多元金融、电子、银行板块热点。中期热点层面，与此前5个交易日（240924-240930）相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为集成电路设计。本周市场高开低走，分歧走强，资金仍集中于半导体等科技板块，半导体板块本周表现显著占优，新高个股数增加。
近期热点逻辑判别：从行业涨停数量来看，半导体、IT服务Ⅲ、证券、计算机设备、建筑装饰位居前五；从概念涨停数量来看华为概念、芯片概念、人工智能、专精特新、信创位居前五。近期热点逻辑上来看，房地产、传媒、社会服务调整，新增多元金融、电子、银行板块热点。
从行业新高看中期热点变动：过去40天内创250日新高个股数量长期位于行业前二十名的行业有：电力设备、计算机应用、软件开发、证券、银行、化学制药、化学制品、专用设备、国防军工、通用设备、环保、化学制剂、集成电路设计、IT服务、汽车零部件、房地产开发、计算机设备、消费电子零部件及组装、消费电子、电池。与过去一周相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为集成电路设计。本周市场高开低走，分歧走强，资金仍集中于半导体等科技板块，半导体板块本周表现显著占优，新高个股数增加。
市场风格跟踪：23年12月后，由于市场暂时处于信心不足的状态，资金紧平衡，小盘股补跌，市场风格重新转向大盘和价值。24年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。24年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪进一步回落，大盘价值风格抗跌。9月23日后市场快速修复短期内市场小盘成长占优。
（1）地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
（2）海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，国内权益市场分母端难免也将承压。
（3）国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，长期积累的城投偿债风险面临发酵，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。
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