欧圣电气24Q3超预期：公司步入高速成长期，产品和产能共振成长

【华西机械】欧圣电气24Q3超预期：公司步入高速成长期，产品和产能共振成长$欧圣电气(SZ301187)$

1．＃24Q3业绩超预期。公司24Q3实现归母净利润0.78-0.96亿元，同比增长32.3％-64.2，业绩超预期。公司主业为清洁工具（干湿吸尘器、小型空压机），近年主业夯实，且24年新品类如钉枪、OPE等产品正逐步打开成长空间。24H1公司收入同比＋55％，24Q3延续收入高增，随着Q4马来西亚产能投放，公司高速成长期已至。

2．＃主业的天花板较高、产品优质深度绑定下游大客户。复盘欧圣的成长，公司2019-2022年收入翻倍，近两年下游大客户去库后收入并未形成实质性的坍缩，在2024年继续高速增长。公司产品优质，深度绑定下游劳氏、家得宝等商超，以及公司与史丹利百得等客户的合作加深，在ODM与授权模式走向成熟。公司中期的成长无需纠结自主品牌占比，体量的快速扩张就是公司最大的a，有望成为工具行业扩品类逻辑的下一个巨星。

3．＃良好的现金流伴随超高比例分红、契合当下市场选股思路。公司90％以上的收入来自出口，且下游大客户聚集，公司常年现金流情况良好，净现比较高，24H1净现比超过2.0。在保持35％以上毛利率的同时，公司保证了较高分红比例，过去几年分红占利润比例均接近80％，且24H1还伴有中期分红。在今天的政策促进下，公司具有高成长、良好现金流、高分红等优势，看好公司的业绩和股价表现。

出口链工具大板块24Q3存在景气度加速的情况，细分公司业绩普遍超预期，且汇率的实质性影响有限，继续重点推荐巨星、泉峰、欧圣等。