债券市场回顾
1、债市情绪边际改善
节后（10月8日至10月12日），资金面整体平稳，加之权益市场有所回调，债券市场整体走强。具体而言，10月8日，假期期间风险资产价格明显上涨，发改委新闻发布会宣布落实稳增长政策，加之理财债基赎回反馈影响，节后首日债市有所调整；10月9日-10月11日，权益市场有所回落，加之资金面整体平稳，债市情绪有所修复，收益率有所下行；10月12日，非银调休日债市成交清淡，市场围绕财政政策开展预期博弈，债市整体震荡。
图：债券市场走势回顾
资料来源：中金基金、万得资讯
2、期限利差收窄，收益率曲线平坦化
9月30日-10月12日，国债30-10利差收窄5bp，国债10-1利差收窄6bp。一方面，前期收益率曲线明显走陡，长端、超长端具有相对较好的安全边际，随着节后债市情绪回暖，资金加大对长端、超长端的配置力度；另一方面，债券型产品集中赎回之下，部分中短端品种面临一定抛压，导致中短端收益率有所上行。
表：国债期限利差
资料来源：中金基金、万得资讯
债券市场展望
向后展望，短期来看，稳增长预期仍处于发酵窗口，财政扩张等增量稳增长政策仍有落地空间，但目前市场的预期博弈较为剧烈，政策落地节奏与实际效果的预期差可能会放大债券市场的波动，预计债券市场或处于宽幅震荡格局，但在货币宽松的环境之下，债券市场大幅调整风险预计相对可控，仍可关注债券市场的交易机会。
中期来看，稳增长政策发力到基本面改善再到资产荒缓解的传导路径仍有不确定性，同时在稳增长诉求 美联储降息的背景之下，降准降息仍有进一步加码空间，债券市场或仍难言转向，若有边际调整改善债券赔率性价比，仍可适当把握再配置机会。
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