经过近20年的发展，我国ETF投资品种日益丰富，目前已实现了对股票、债券、商品、货币四大资产的全布局。
表1：ETF投资品种情况
资料来源：省心研究院整理，截至2024/10/14
“T+0”，指“日内回转交易”。具体而言，当日买入的ETF当日即可卖出，且在交易时间内可以反复交易不限次数，当日卖出ETF后获得的资金，在当日即可继续用于其他投资。而“T+1”指的是，在当个交易日成交的证券，需要在下一个交易日才能卖出。
目前支持“T+0”交易的ETF，包括跨境ETF、债券ETF、商品ETF和货币ETF。
ETF本质是由一篮子底层资产构成的组合，底层资产包括股票、债券、商品等，因此ETF的交易机制是“T+0”还是“T+1”，主要取决于其底层资产的交易机制。例如，目前A股是“T+1”交易，因此投资A股的股票型ETF也是“T+1”交易；而港股和美股等境外市场实行的是“T+0”交易，因此这些跨境ETF也支持“T+0”交易。
权益类ETF是被动跟踪权益指数的一类产品，我们通常将全市场权益类指数分为宽基规模类、行业赛道类、策略风格类、主题类、跨境类这五大类型。
3.1. 宽基规模类
指数在选股时主要依据股票的市值大小排序，一般不涉及其他的行业属性等指标。例如沪深300指数是选取沪深市场市值最大的300只股票构成。该类目包含大盘、中小盘、创业板、科创板等细分领域的指数。
3.2. 行业赛道类
集中覆盖某一细分行业，通常会根据股票市值选取其中市值最大的50或100只股票。其中，可划分为七大赛道，包括医药、消费、新能源、高端制造、科技、金融地产和周期赛道。
3.3. 策略风格类
通过特定的选股标准构建，体现出鲜明的风格特征，即常说的“Smart Beta”型指数。常见类别有成长型（高营收增速等指标）、价值型（低市盈率、市净率等指标）、红利型（高股息率等指标）、基本面型（高盈利质量、现金流质量等）等。
3.4. 主题类
其他的偏主题型的指数，例如国企主题、碳中和主题等。
3.5. 跨境类
全部或者部分资产投资于中国内地以外的证券，包括港股、美股、及其他海外市场。
另外，我们汇总了支持“T+0”交易的跨境ETF清单，从投向可分为港股和其他海外市场，从基金类型可分为QDII和非QDII。
表2：支持“T+0”交易的港股ETF（非QDII）
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
表3：支持“T+0”交易的港股ETF（QDII）
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
表4：支持“T+0”交易的其他海外市场ETF（QDII）
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
权益指数增强策略型ETF是一种新品种，是将指数增强基金和ETF交易模式相结合的产品。其形式是ETF基金，但实际运作策略是量化策略，而非被动地跟踪指数的产品。因此，该类基金不属于被动基金，而应该属于主动管理的基金。
与场外的指数增强基金相比，指数增强ETF具备如下特点：
4.1. 交易效率高
盘中实时成交，可以把握日内交易机会，而场外基金是根据当日收盘价格来确认份额的；
4.2. 资金使用效率高
在卖出后，资金当天就可以用来买入股票或ETF，通常T+1日可以将资金从证券账户取出；
4.3. 股票仓位上限更高
可突破场外指增基金95%的仓位限制；
4.4. 大额申赎对产品业绩的冲击较小
因为投资者大额买入后，可以实时地转换为股票持仓，使得仓位基本与开盘时一致，而场外指数基金是根据收盘价买入的，会导致第二天的仓位被动降低；
4.5. 交易成本较低
管理费率和托管费率通常会向ETF普遍费率水平靠拢，可能会低于前期发行的场外指增基金；
4.6. 透明度高
ETF每日披露申购赎回清单和份额，因此可以对指数增强ETF的基金持仓和规模情况进行及时的跟踪，而场外指数增强基金的这些信息是季度披露的，更新频率相对更低。
表5：权益指数增强策略型ETF清单
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
图1：ETF申赎清单查询路径（上交所）
图2：ETF申赎清单查询路径（深交所）
债券类ETF是指以债券类指数为跟踪标的的交易型开放式指数基金。目前，债券类ETF包括利率债ETF、信用债ETF和可转债ETF。
5.1. 利率债ETF
根据发行主体可分为国债ETF、政策性金融债ETF、地方政府债ETF，底层资产是由政府发行的债券，具有较高的信用度。
5.2. 信用债ETF
根据发行主体可分为产业债ETF和城投债ETF，投资于非政府信用主体发行的债券，如公司债券、高收益债券等。信用债通常可以提供更高的收益率，但也伴随着更高的信用风险。
5.3. 可转债ETF
投资于一篮子可转换债券，这类债券可以在特定条件下转换为发行公司的股票，因此该类资产同时具备债券和股票的特征，既有债券的固定收益特征，又有机会获得潜在的股票投资收益。
另外，债券型指数基金的基金经理会有选择性地跟踪指数中的个券，并根据宏观市场的观点来调整久期。
表6：债券类ETF清单（支持“T+0”交易）
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
大宗商品类ETF是跟踪大宗商品价格或指数的交易型开放式指数基金，主要包括两大类，黄金ETF和其他商品ETF（豆粕、有色、能源化工）。
6.1. 黄金ETF
投资于黄金现货合约，通过跟踪黄金价格的变化，为投资者提供投资黄金的便捷工具。投资者可以在 A 股市场上像买卖股票一样买卖黄金 ETF，无需进行实物黄金的交割。需要注意的是，除了下表列示的黄金ETF外，还有一些黄金股ETF，投资的是黄金题材的股票，因此不支持“T+0”交易。
6.2. 其他商品ETF
1）跟踪期货单品种价格指数：豆粕ETF，跟踪大商所豆粕期货价格指数；
2）跟踪商品价格指数：有色ETF，跟踪上期所有色金属指数，该指数成分包括铜、铝、锌、铅、锡、镍；能源化工ETF，跟踪易盛郑商所能源化工指数，该指数配置了PTA、甲醇和玻璃。
表7：大宗商品类ETF清单（支持“T+0”交易）
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
货币ETF主要投资于短期债券、同业存单、央行票据、债券回购等安全性较高的品种，与股票ETF相比，货币ETF的风险和收益都相对较低。同时，由于货币ETF可支持T+0交易，流动性好、资金使用效率高，也被称为投资者的“余额宝”，是闲散资金的便利投资工具。
与传统货币基金相比，货币ETF是T+0交易模式，流动性更好。具体而言，货币ETF可日内无限次T+0交易，当日买入的货币ETF当日即可卖出，当日卖出货币ETF后，资金还可继续用于其他投资，当日卖出股票后，闲置资金也可以在当日买入货币ETF，获取当日的收益。
表8：货币类ETF清单（支持“T+0”交易）
资料来源：Wind，省心研究院，截至2024/10/14
作者：李凯莅 S0570624090035
联系人：叶咨琛
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