9月出口金额3037亿美元,同比增速从8月的8.7%大幅回落至2.4%(美元计价,以下同),低于市场预期的5.9%。进口总额2220亿美元,同比增长0.3%,低于前值的0.5%和预期值1.2%。贸易顺差为817亿美元,同比增长8.77%。进口出口同比均回落,显示9月内需外需偏弱。贸易顺差虽较上月收窄,但仍保持在较高水平,净出口对经济仍有一定支撑。出口超预期大幅回落,海关总署对出口大幅回落的解释一是台风影响,导致出口滞后;二是海外方面全球航运不畅,以及美国码头工人谈判预期影响;三是今年部分产品出口旺季提前了一个多月;四是去年出口规模基数偏高。基数是一个原因,去年下半年9月、11月是两个高点,单月出口额均在2900亿美元以上,环比亦超季节性。这导致今年9月面临高基数。主要原因或在于异常天气的影响,9月中旬的台风是1949年以来登陆上海最强台风。从周度集装箱量同比数据观测,9月22日当周集装箱量同比下降1%,9月初前两周分别为同比增7%和9%。显示中旬长三角地区台风影响较大。台风过后船队的排期往往会顺延,出口后续或出现堆积,9月30日当周量显著回升,10月前两周集装箱量分别同比增长19%和18%,10月出口可能会有一定回补。最后,近期频发的地缘政治风险冲击或也是一个潜在风险因素。

出口目标来看,主要支撑项为对东盟、俄罗斯、香港,对东盟、俄罗斯、中国香港同比贡献率位居前三,分别为33.25%、22.06%、21.78%。不过,包含东盟在内三大主要贸易伙伴出口同比均出现回落,其中对欧盟同比增幅回落最多。出口商品方面,船舶、汽车、集成电路为主要支撑项。

9月出口超预期大幅回落受海外需求走弱带动,叠加地缘政治影响红海航运不畅,以及台风等短期因素导致出口滞后等因素影响。往后看,10月前两周主要港口集装箱量回升显示10月出口金额可能边际改善。但在外需疲弱和四季度基数偏高背景下,后续出口可能较难实现同比高增。进口延续低迷,需等待财政政策落地后提振内需改善。另一方面,本次出口数据公布时点于10月14日下午4点左右,非常规公布时间,权益市场收盘后公布或存在一定的预期引导。

转债方面:

今日转债市场小幅上涨,中证转债指数上涨0.55%,万得可转债等权指数上涨0.43%。今日转债市场成交额903.29亿元,交额相比上个交易日小幅缩量。股市方面,A股三大指数今日涨跌不一,截至收盘,沪指涨0.05%,深成指跌1.01%,创业板指跌2.21%,北证50指数涨1.33%,沪深京三市成交额13896亿元,较上日缩量2619亿元。全市场超2700只个股上涨。板块题材上,四川本地股、贵金属、房地产板块涨幅居前,铜缆高速连接、互联网电商、光伏设备板块飘绿。

光伏协会举行座谈会防止恶性竞争,供给侧持续传递积极信号。10月14日,中国光伏行业协会在上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会,邀请了行业众多头部公司领导,各位企业家及代表就“强化行业自律,防止‘内卷式’恶性竞争,强化市场优胜劣汰机制,畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流,并达成共识。此外包括中标价格限制、出口价格限制等政策或也在酝酿之中,还需等待具体政策进一步落实。9月国内装机恢复增长,10月组件排产环比持续提升,Q3业绩有望减亏改善。根据最新数据,9月份国网区域光伏新增装机17.29GW,同比增长37%,预计9月全国装机恢复增长趋势,全年装机有望完成250GW目标。从排产来看,10月组件排产52GW左右,环比增加3%,保持提升趋势,同时上游库存正在逐步消耗。从价格来看,目前产业链各环节价格基本已经触底,#硅料价格有小幅回升态势。考虑到Q3减值压力小于Q2,预计行业整体盈利或有望减亏,经营业绩基本持平或略降。在“内卷式”竞争缓解后,光伏行业有望迎来修复,建议关注光伏龙头转债标的。

10月15日,国务院新闻办公室举行国家空间科学中长期发展规划新闻发布会,介绍中国空间科学中长期发展规划有关情况。同时中国科学院、国家航天局、中国载人航天工程办公室联合发布了我国首个国家空间科学规划《国家空间科学中长期发展规划(2024—2050年)》,围绕极端宇宙、时空涟漪、日地全景、宜居行星、太空格物这5大科学主题,聚焦17个优先发展方向,并将我国空间科学发展路线图分为三个阶段。第一阶段2024-2027年,目标实现科研水平整体跃升; 第二阶段2028-2035年,目标实现在空间科学重要领域国际领先,成为世界空间科学强国、论证实施约15项空间科学任务,其中含大型任务4~5项、并实现我国空间科学、空间技术、空间应用全面发展。第三阶段2028-2050年,目标实现重要领域国际领先,成为世界空间科学强国;引领世界空间科学发展方向,论证实施30余项空间科学任务。建议关注火箭、卫星、探测器制造中的钛材、高温合金等金属材料方向转债标的。

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