华熙生物分析报告

$华熙生物(SH688363)$  以下是一份华熙生物的分析报告：

1. 公司概况：

- 基本信息：华熙生物是一家合成生物科技创新驱动的生物科技公司、生物材料全产业链平台公司。成立于 2000 年，2019 年在科创板上市，股票代码为 688363。公司总部位于山东济南，在天津、上海等地设有分支机构和研发中心。

- 业务布局：

- 原料产品：以透明质酸为核心，拥有医药级、化妆品级和食品级等多种规格的原料产品。凭借全球领先的微生物发酵技术和酶切技术，在透明质酸产业化规模上位居国际前列，是全球知名的透明质酸原料供应商。此外，还拥有 - 氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因、麦角硫因、蛹虫草发酵滤液、纳豆提取液、糙米发酵滤液等其他生物活性物产品。

- 医疗终端产品：主要分成医药和医美两类。医药类包括眼科黏弹剂、医用润滑剂等医疗器械产品，以及骨关节腔注射针剂等药品；医美类包括软组织填充剂、医用皮肤保护剂等。旗下拥有润致等品牌，其差异化优势品类如微交联润致娃娃针等在市场上具有较强的竞争力。

- 功能性护肤品：拥有“润百颜（biohyalux）”、“夸迪（quadha）”、“bm 肌活（bio - meso）”、“米蓓尔（medrepair）”等多个品牌。各品牌定位清晰，润百颜专注玻尿酸科技修护美学；夸迪专注精准护肤硬核抗老；bm 肌活专注油皮护肤；米蓓尔专注深耕敏感肌。

- 功能性食品：拥有透明质酸饮用水品牌“水肌泉”，口服液品牌“美丽肌因”，以及专注于科技赋能儿童健康成长的品牌“当康未来（littlebloom）”、计划推出的高端年轻态保健食品品牌“华熙当康（bloomagehealth）”等。

2. 财务状况：

- 2023 年业绩：公司实现营业收入 60.81 亿元，同比下降 4.37%；实现归母净利润 5.87 亿元，同比下降 39.50%。业绩下滑主要是受功能性护肤品业务阶段性下降的影响，同时前期投入较大导致折旧摊销等费用增加。

- 2024 年上半年业绩：营业总收入 28.11 亿元，同比下降 8.61%；归母净利润 3.42 亿元，同比下降 19.51%。其中，原料业务收入为 6.30 亿元，同比增长 11.02%；医疗终端业务营收达 7.43 亿元，实现了 51.92%的高速增长；功能性护肤品业务收入为 13.81 亿元，同比下降 29.74%。

3. 竞争优势：

- 技术研发优势：

- 拥有六大自主研发平台，包括合成生物学研发平台、微生物发酵平台、应用机理研发平台、中试转化平台、交联技术平台、配方工艺研发平台。研发团队实力雄厚，截至 2022 年底，申请受理专利 719 项（含发明专利 574 项），其中已获授权专利 337 项（含中国发明专利 205 项，国外发明专利 4 项）。

- 积极布局合成生物学赛道，高度关注功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸和天然活性化合物 6 大类生物活性物，不断扩展生物活性物矩阵，为公司未来发展提供了新的增长点。

- 全产业链优势：打通了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链，形成了内部协同的核心优势。这种全产业链布局不仅可以提高公司的盈利能力，还能增强公司对产业链的掌控力，降低成本，提高产品质量和安全性。

- 品牌优势：旗下拥有多个知名品牌，在各自的细分领域具有较高的市场知名度和美誉度。如润百颜是国内较早推出的玻尿酸护肤品牌，在消费者中具有较高的认可度；夸迪等品牌也在高端护肤市场占据了一定的份额。

4. 风险挑战：

- 市场竞争风险：化妆品和医美行业竞争激烈，国内外品牌众多，市场份额争夺激烈。华熙生物的功能性护肤品业务面临着来自国际品牌和国内新兴品牌的双重竞争压力，需要不断提升品牌影响力和产品竞争力。

- 研发风险：研发投入大，但研发成果的商业化转化存在不确定性。如果研发项目未能取得预期的成果，或者新产品无法得到市场的认可，可能会对公司的业绩产生不利影响。

- 政策监管风险：化妆品、医疗器械和食品行业都受到严格的政策监管，政策的变化可能会对公司的生产经营产生影响。例如，医美行业的监管政策不断加强，对产品的审批、生产、销售等环节都提出了更高的要求。

5. 发展前景：

- 行业机遇：随着人们对美的追求不断提高，化妆品、医美和功能性食品市场需求持续增长，为华熙生物的发展提供了广阔的市场空间。特别是在国内市场，消费者对国产化妆品和医美产品的认可度不断提高，有利于华熙生物进一步扩大市场份额。

- 公司战略布局：公司将继续聚焦合成生物学，加大研发投入，推出更多的创新产品。同时，加强品牌建设和市场推广，拓展销售渠道，提升公司的市场竞争力和盈利能力。未来，华熙生物有望在原料、医美、护肤品和食品等领域取得更好的发展。