国家数据局发布利好；电改推进，火电迎价值重估电力主要逻辑：辅助服务机制持续优化，

国家数据局发布利好；电改推进，火电迎价值重估

电力

　　主要逻辑：辅助服务机制持续优化，电改推进火电迎价值重估

　　近日，国家能源局发布《电力辅助服务市场基本规则》征求意见稿的通知。《通知》中对于电力辅助服务的基本定义、总体思路、成员构成、设立原则、服务品种、市场费用产生及补偿、费用传导机制以及风险防控与监督管理作出说明。

　　山西证券：通知进一步明确电力辅助服务种类以及市场成员构成。2021年12月，国家能源局公布《电力辅助服务管理办法》对于电力辅助服务种类进行规定。本次通知在此基础上进行进一步明确和规范，指出辅助服务品种分为有功控制服务、无功控制服务和事故处置类服务，其中有功控制服务品种包括：调峰服务、调频服务、备用服务、爬坡服务等；并对各品种进行详细规定。通知指出市场成员包括火电、水电、储能、虚拟电厂等经营主体、电网企业以及市场运营机构。

　　电改推进下辅助服务机制不断完善，火电盈利模式转变或带动估值提升。过去火电收入仅由电量电价决定，由于煤价的波动性和电价的相对稳定性，盈利能力呈现出较强的周期性，因此火电板块PB均值常年低于具备较强公用事业性的水电以及核电板块。而现在火电收入增加辅助服务及容量电价，商业模式对于电价以及动力煤价格的敏感程度降低，有助于提高火电企业盈利稳定性，从而提升其公用事业性，带动估值提升。

　　火电调节优势凸显，辅助服务机制逐步推进，商业模式改善下的新价值点仍有待市场挖掘，估值或迎抬升。建议关注：区域优势更为显著的长三角火电龙头永泰能源.大唐发电、申能股份、浙能电力；充分受益电力市场改革成果的全国性电厂国电电力.永泰能源，大唐发电、华电国际。