海通国际：给予星湖科技增持评级，目标价位 7.92 元

海通国际证券集团有限公司孙小涵近期对星湖科技进行研究并发布了研究报告《2024H1 扣非后净利润同比增长 128.03%，公司新建 60 万吨玉米深加工产线》，本报告对星湖科技给出增持评级，认为其目标价位为 7.92 元，当前股价为 4.95 元，预期上涨幅度为 60.0%。

星湖科技 ( 600866 )

2024H1 扣非后净利润同比增长 128.03%。公司发布 2024 年半年报。公司 2024 年上半年实现营业收入 84.86 亿元，同比增长 2.66%，归母净利润 5.06 亿元，同比增长 119.91%，扣非后净利润 5.34 亿元，同比增长 128.03%。销售毛利率 15.84%，同比增长 4.15pct，销售净利率 6.01%，同比增长 3.19pct。2024Q2，公司营业总收入 42.87 亿元，环比增长 2.08%，同比增长 4.48%，归母净利润 2.55 亿元，环比增长 1.27%，同比增长 132.28%，扣非后净利润 2.80 亿元，环比增长 10.12%，同比增长 146.15%。公司上半年利润增长主要受益于主要材料采购成本下降，以及生产流程优化实现营业成本下降，公司毛利率提升。

营业收入上升受益于主产品销量逆市增长。公司主导产品市场价格同比下滑，但主产品销量逆势增长，销量增长抵消了价格下降对收入的影响。分产品看，公司食品添加剂业务收入 22.57 亿元，同比下降 0.47%；饲料添加剂收入 55.75 亿元，同比增长 4.30%；生化原料药及制剂业务收入 6664.60 万元，同比下降 15%；医药中间体业务收入 9183.7 亿元，同比下降 35%；有机肥料业务收入 1.65 亿元，同比增长 11.26%。

伊品生物超额完成业绩承诺。伊品生物原股东承诺伊品生物 2022-2024 年实现的经审计的净利润（经具有证券从业资格的会计师事务所审计确认的扣除非经常性损益的净利润）分别不少于 41379.13 万元、37784.22 万元、40859.35 万元。根据公司测算，伊品生物至 2024 年半年度累计实现的扣非后净利润为 221868.28 万元，业绩承诺累计完成率为 184.86%，超额完成对赌业绩，预计承诺期内能完成承诺业绩。

公司开始新建 60 万吨玉米深加工产线。2024 年上半年，公司新设立全资子公司广振生物，实施投资建设 60 万吨玉米深加工项目，该项目计划投资 37.12 亿元，其中大部分资金来源于银行贷款，项目具体建设内容包括新建 60 万吨玉米深加工产线，生产各类小品种氨基酸 11.5 万吨 / 年，其中主要产品为：缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸，及配套生产相关副产品；配套建设办公和生产服务设施，项目建设预计 2-3 年。截至 2024 年 6 月 30 日，该项目尚在筹建期，累计投入 6100 万元。

维持盈利预测与投资评级。我们预计公司 2024~2026 年 EPS 分别为 0.66、0.73、0.81 元，参考同行业估值，我们给予公司 2024 年 12 倍 PE，对应目标价 7.92 元（不变），维持 " 优于大市 " 评级。

风险提示：原料和产品价格大幅波动，项目建设投产进度不及预期，煤化工下游需求不及预期，安全生产与环保合规风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券刘威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 60.58%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.01 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.56。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

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