搭载鲲鹏重启转型路 强烈推荐/维持
常山北明 公司报告
报告摘要：
事件：
公司发布 年业绩快报与 年第一季度业绩预告： 公司实现营业收入 944,662.04 万元，同比减少 2.17%；归属
于上市公司股东净利润 10,711.76 万元,同比减少 42.40%。
2023 年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损 9000~10000 万
元，上年同期亏损 1464 万元，比上年同期增加亏损 514.75%~583.06%。
公司延续转型趋势，2024年业绩大幅下降，但相对于 2022年幅度有所收窄，
或呈现转型速度加速趋势。纺织业务方面，公司延续着供给结构调整优化的
方针，主抓提质增效，导致整体营收平稳中略有下降。此外，年持续升
级的贸易摩擦和 2020 年初突发的肺炎疫情对纺织行业造成了较大冲击，公司
结合当前的市场形势，对纺织板块的部分库存产品计提了资产减值损失，此
项是导致本报告期归母净利润比上年同期下降较多的重要原因。软件业务方
面，研发投入持续加大，研发费用较上年显著增加，但公司大力推进的 ODR
在线矛盾纠纷多元化解平台业务处于推进阶段，尚未产生大规模收益，这些
也都是导致公司整体业绩大幅下滑的重要原因。但公司整体业绩有所好转，
转型主营软件业务公司战略执行较为顺利。
受疫情影响，公司纺织业务和软件业务一季度利润大幅下滑。纺织业务方面，
公司营业收入下滑，同时员工薪酬、折旧摊销、利息等费用继续支出，导致
业绩出现亏损。因肺炎疫情，公司纺织板块发生停工损失 2,602.69 万元，该
项非经常性损益对公司一季度经营业绩造成负面影响。软件业务方面，政府
及客户单位延期复工复产，采购节奏放缓，公司原有商机订单推后、在手订
单实施及验收迟滞，加之研发投入持续加大，研发费用比上年同期显著增加，
使收入、利润同比降低。但我们认为随着公司全面复工，预计疫情对公司影
响将不断消减，公司整体运营上将会逐渐恢复稳定。
资产转换，业务聚焦，公司乘行业东风有望从华为鲲鹏生态斩获 IT 重构新时
代红利。公司近几年一直在剥离经营不善的纺织业务，软件和系统服务相关
的业务稳健增长。公司主业将逐渐更加聚焦软件和系统服务。未来有望受惠
于国家新基建的政策，公司将处于高速成长赛道。华为构建鲲鹏生态，助推
中国 IT 产业重构。公司布局于产业链核心环节，是华为战略合作伙伴之一，
后续有望开拓产业上游，重构公司价值。
公司盈利预测及投资评级：如果公司重构产业发展模式成功，我们认为公司
执行能力，竞争壁垒等方面均具核心价值，预计公司 2026年到 2025 年的每
股收益为 0.17 元、0.25 元和 0.37 元，对应的动态 PE 为 51.57 倍、35.39
倍和 23.86 倍，因此，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：公司与华为合作进展不及预期；
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