欧洲半导体设备巨头，全球光刻机龙头企业阿斯麦$阿斯麦(NASDAQ|ASML)$财报被提前泄露，单看第三季度的业绩还是很不错的增长，但是对未来的预期十分悲观，与机构资金们的预期值相比差距甚远，结果该公司直接大跌16%、今天到目前又跌了5%。考虑到这家公司生产的EUV光刻机正是我们被“卡脖子”的重要半导体设备，同时我国的半导体公司又与该公司有很多其它业务往来（比如DUV光刻机等），那么它的业绩不及预期对我国的半导体公司及下游产业有什么影响呢？
要想搞懂影响，我们首先得看看这家公司的业绩为什么出问题了——核心点在于市场普遍预期它在今年第三季度能拿到54亿欧元的订单，可最后他们仅仅拿到了26亿欧元，连市场预期的一半都不到。
新增订单数急剧下滑，本质上反映出下游半导体厂商扩张的意愿在急剧降低。在之前与大家分享行业半年度财报的相关知识时，我们发现半导体产业是当时为数不多还有较快成长的行业，核心原因是从去年第四季度开始半导体行业迎来复苏期、各类存储器产品开始涨价，下游需求的复苏是行业成长的主要逻辑，但从上面半导体设备龙头的订单量下滑看，似乎行业并不认为复苏是长期的，所以它们对设备的投资开始收手。
事实上，阿斯麦公司在总结自家新增订单下滑原因时，提到的核心理由是“尽管人工智能领域仍有强劲的发展和上升潜力，但其他市场领域的复苏速度较慢”，也就是说半导体新增产能不及预期的关键在于非AI芯片领域，那首当其冲的自然是半导体下游的第一大需求行业消费电子了，市场也确实出现了消费电子行业领跌的现象，与全球同步。
此外，虽然阿斯麦说业绩的下滑与AI芯片无关，但事实上今年AI行业的发展速度是不如预期的。很多朋友可能还记得去年ChatGPT的炒作狂潮，可如同VR的炒作一样、在话题度过去后，行业迟迟拿不出爆款产品、技术也没有突破性的进展，那么原本的高期待自然会开始冷却降温，所以对泡沫化严重的AI公司，我们需要警惕业绩不及预期的可能性。
对于科技类的公司，天咨最喜欢这样的投资方式：
1、在话题热度高的炒作期进行趋势交易，抓住炒作狂潮；
2、待炒作结束后不要将它当成存股，而是耐心等到相关公司兑现业绩、看看有没有成长型公司的大波段或存股投资机会；
3、如果行业内有重大并购事件发生需引起重视，这通常意味着行业的投资旺盛，景气度很高。
那么，由阿斯麦引起的半导体风波对我国半导体公司有何影响？
近年来我国的半导体$半导体(BK1036)$产业一直有两条重要逻辑：
1、下游需求增长逻辑
2、国产替代逻辑
其中需求增长要遵循周期的变化规律，在阿斯麦的半导体设备卖不动的背景下有较大的需求增速停滞可能。而国产替代逻辑则重点看公司是否有重要的技术突破、以及在建工程和无形资产的增减变化。（在建工程的详细教学天咨之前有过分享）在建工程的快速增长往往意味着公司突破了某项技术、开始加大投入建设生产线；而无形资产的大幅增长则往往意味着公司通过并购其他资产获得了新的技术或产品，这对于提升公司在全球半导体行业的竞争地位、抢夺全球其他公司的市占率都有好处。从10月22日开始上市公司将会进入三季报的集中披露阶段，届时我们就能看到半导体的上市公司的实际情况、特别是投资扩张的意愿高低了。
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