$光智科技(SZ300489)$ 光智科技收购先导先科100%股权，由于光智科技和先导先科的实控人均为朱世会，所以属于关联交易，按照《重组管理办法》的规定，朱世会需要做业绩承诺并且承担业绩对赌义务。
2024年10月14号，光智科技收购先导先科的交易公告了重组预案，根据《公司法》董事会决议有效期6个月，所以光智科技需要在2025年4月14号前召开二次董事会审议重组正式方案。由于重组正式方案需要包括先导先科审计、评估报告，工作量非常大，所以预计不可能在2024年完成，时间肯定落在2025年。
以上召开二次董事会审议正式重组方案的时间点非常重要，因为它决定了朱世会业绩对赌期的时间分布，也就是说朱世会需要跟光智科技对赌2025年-2027年的业绩。
因而，对朱世会而言，2024年的业绩做多少，他是不承担补偿义务的，而2025-2027年业绩承诺多少必须实现多少，否则要补偿光智科技本次重组取得的股份对价和现金对价。如果我是朱世会，我会选择2024年”藏”一部分利润，”挪到”2025-2027年。
由于A股并购重组估值有监管机构把关，并非商业上”你情我愿”可以随意定价，监管机构把握重组项目的估值，一般很难高于业绩对赌期第一年（对于光智科技本次重组，指2025年）对赌业绩的15倍，本次又是跟实控人朱世会的关联交易，证监会会重点盯着估值，突破15倍更是难上加难，姑且按照2025年对赌业绩的15倍给予先导先科估值。
那么问题来了，先导先科2025年的业绩是多少呢？先导先科在一级私募股权市场最后一轮融资的估值是210亿，最后一轮融资发生的时间是2023年6月份。
如果本次重组先导先科估值贴着最后一轮私募股权融资估值来，那么需要2025年先导先科有14亿净利润才能支撑先导先科210亿估值。如果先导先科重组估值150亿（较并购估值打7折左右，再低我认为私募投资机构决策通过方案有压力，因为”亏太多了”），那么需要2025年先导先科有10亿净利润才能支撑先导先科150亿估值。
那么结论也基本出来了，朱世会需要承诺2025年先导先科的业绩要落在10-14亿，才能支撑本轮重组150（私募市场给予先导先科估值的75折）-210亿（私募市场给予先导先科估值）估值。
那么，如果先导先科明年可以做到10-14亿净利润，你觉得光智科技股价涨几倍合适？
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