$农夫山泉(HK|09633)$尽管农夫山泉在今年中报中交出了一份盈利62亿的亮丽成绩单，但其股价却如坐上了滑梯，一路下跌不止。这一态势，即便是创始人钟睒睒亲自亮相央视《对话》节目，也未能挽回。股价反而创下了23.55港元的新低，与5月份的高点47.98港元相比，几乎被腰斩。
这一系列的股价暴跌，显然不能仅仅用舆情影响来解释。尽管钟睒睒亮相后，农夫山泉并未遭遇明显的舆情风波，且港股的券商仍在鼓吹增持买入，但资本却用脚投出了相反的票。
那么，农夫山泉到底怎么了？
从业绩上看，农夫山泉的半年报已经透露出了危机。上半年，公司实现营收221.73亿元，虽然同比增长8.36%，但增速却大幅下滑。其中，包装饮用水业务更是成为了拖累业绩的罪魁祸首，上半年收入骤降18.3%，少卖了19.11亿元，营收占比也从51%下滑至38.5%。
这一数据，无疑让管理层嗅到了业绩预警的信号。而更为严峻的是，农夫山泉的市场也在逐渐丢失。上半年，公司的市占率回落，而竞争对手的市占率则在提升。在怡宝即将上市的情况下，农夫山泉的市场压力可想而知。
为了挽回品牌形象和促进销售，农夫山泉上半年增加了广告和促销开支。然而，这一举措并未能带来销量的显著提升，反而导致了存货的大幅增长。存货周转天数也大幅增加，由上年同期的49.7天增加至63.29天。此外，公司的应收账款及票据也增长了16.7%至7.03亿元，应收账款周转天数也有所增加。
更为令人担忧的是，农夫山泉在产品战略上的失误。上半年，公司重新进入纯净水领域，并挑起了价格战。虽然这一举措有助于巩固自己核心产品的市场地位，但大力度促销也拉低了毛利率。上半年，农夫山泉整体毛利率下滑1.4个百分点至58.8%。
而在茶饮方面，尽管农夫山泉的茶饮表现亮眼，但无糖茶赛道却在混战中。今年夏天，无数新品牌涌现，康师傅、统一等饮料头部也在重新加码争抢无糖茶市场。农夫山泉面临着不小的压力。
此外，竞争对手华润饮料（怡宝主体）的上市计划也给农夫山泉带来了威胁。一旦华润饮料上市，其募集资金将用于产能扩张、渠道扩张和营销等方面。这无疑将对农夫山泉构成更大的市场压力。
综上所述，农夫山泉正面临着业绩下滑、市场丢失、产品战略失误以及竞争对手威胁等多重危机。这些危机相互交织、相互影响，使得农夫山泉的未来充满了不确定性。资本用脚投票也就不足为奇了。
农夫山泉能否走出困境、重拾辉煌？这需要我们拭目以待。但无论如何，这一系列的危机都提醒我们：在激烈的市场竞争中，企业必须时刻保持警惕、不断创新、提升竞争力才能立于不败之地。
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