康臣药业：实控人持续回购，高分红业绩稳低估值的肾科中成药龙头

康臣药业：实控人持续回购，高分红业绩稳低估值的肾科中成药龙头$康辰药业(SH603590)$

核心大单品尿毒清颗粒为肾科口服中成药龙头产品，集采降幅温和，量增明显；益肾化湿颗粒21-23年收入增速25％＋，循证医学证据充足，增长潜力大。

妇儿右旋糖酐铁口服液为第二大单品，改大规格叠加医保解限，保持快速增长。玉林制药2024H1收入增速10％，毛利率提升明显，后续预计维持向上增长态势。

公司自2014年起每年进行现金分红，股利支付率保持在30％，2023年达到42.68％，预计2024年不低于2023年水平。

公司实控人安猛总自7月以来持续回购，当前持股比例增至26％。

盈利预测：我们预计2024-2026年公司收入分别为29.01／32.72／36.94亿元，归母净利润分别为8.93／10.22／11.70亿元，PE分别为7.1／6.2／5.4倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品推广不及预期；集采下量增不及预期。