一、市场观点：权益大行情开启
纯债：债券市场大幅调整后，性价比有所提升，短期内风险偏好因子影响权重提升，注重组合流动性，后续关注银行间资金情况，债券市场调整和风险偏好提升所带来的赎回压力，以及重视以财政为主的政策端出台和实际落地效果。
图表：10年和30年国债今年以来走势
资料来源：WIND，数据截至10月12日
可转债：整体跟随权益市场上涨，但弹性弱于正股，主要是由于8月份一波暴跌后，整体转股溢价率比较高，因此需要一些时间来恢复弹性，目前可转债流动性跟随股票市场不断恢复，整体绝对价格并不高，安全边际好。
上周可转债体现出上涨跟不上权益，下跌反而更快的特征。往后看，依然对可转债保持乐观。首先是对权益市场相对乐观，可转债本身就有滞后的特征，目前可能机构还未调整，可能还在等待权益是否会企稳的多空博弈的结果。其次，从估值角度来看，可转债也是相对低估的一个状态。
图表：A股和转债今年以来走势
数据来源：WIND，数据截至10月11日
股票：近期A股大幅上涨本质上是三年熊市后，估值处于极低，叠加全社会资产荒和高层对于资本市场定位的变化带来的修复，我们觉得必须有一轮像样的牛市才可能扭转目前机构及居民资产负债表衰退的状态，所以这是一轮非常不一样的行情，我们看好后市，方向上最看好科技，其次关注医药、汽车、家电、电新和农林牧渔等行业轮动机会。
图表：宽基指数市场表现与估值情况
资料来源：WIND,新华基金
二、后市展望：
往后看，国际环境和地缘政治博弈更加复杂，逆全球化趋势短期难以反转，美联储“预防式降息”后，全球降息周期逐渐开启，人民币汇率贬值压力减轻。美联储降息对全球流动性可能产生积极影响，有望降低全球借贷成本，可能促使国际资本寻求更高收益的投资机会，新兴市场资产吸引力有望提升。中美利差也有望进一步收窄，中国货币政策空间进一步打开，高层密集且积极的释放信号，市场信心有所扭转。
相关基金可关注：
新华双利债券（A002765/C002766），一只布局长视角下的机会，定位为科技二级债基，主要布局科技股和可转债（来自定期报告），转债方面优选景气行业及科技板块具备较好风险收益比的个券，股票方面精选科技股，我们认为科技板块是经济转型和社会发展的方向，看好科技股的潜力。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华增盈回报债券（000973），以高等级信用债票息 利率债波段为组合提供稳健收益，以景气行业个股及转债为组合提供小幅弹性。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
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$新华双利债券A(OTCFUND|002765)$
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