大家好，我是$达诚定海双月享60天滚动持有短债A(OTCFUND|013964)$的基金经理王栋。
9月下旬，权益市场在多项增量政策助力下急速上涨，债券市场在股债跷跷板影响下出现调整，随着节后权益市场逐步降温，债券市场也开始逐步回升，时间虽短，但市场的此起彼伏却颇有些“乱花渐欲迷人眼”的感觉。那后续四季度的股、债市场行情会怎么走？当前投资股、债又该怎么选呢？
后续四季度的股、债行情会怎么走？
此前9月我们有提到，由于基本面问题的改善仍需要更多时间，所以我们认为债市目前仍然在牛市中，同时，由于超预期的降准降息和债务救助政策，4季度权益行情也可以适当参与。
9月下旬由于央行首先开启了货币宽松，“水牛”股市先开始抢跑，走的是流动性充裕修复股市的逻辑，提升股票估值。但9月公布的基本面数据仍然比较差，包括CPI 同比仅0.4%，低于预期的同比0.6%，M1继续明显下跌，都说明经济仍在筑底阶段，企业利润反转尚待时日。而节后股市成交量有所下行，投资者重新开始申购债基，也说明了相关问题。（数据来源：wind）
总体看来，我们认为债牛仍在，而权益市场由于后续房地产措施和可能超预期的财政政策等待落地，预计短期内市场行情会略有降温，但大概率不会大幅调整，短期可能先维持震荡行情，如果后续地产、财政措施明显超预期，权益市场行情仍然值得期待。
但同时也需要关注，美国9月降息50BP虽然较多，但目前对全球吸引资本的状态还在，比如11月是否会暂停加息一次、就业数据继续良好、美股继续创新高、东北亚地缘危机、美国大选等因素，对我们权益的后续走势扰动仍然较多，投资者仍然需要做好稳健投资，防范风险。
股vs债，当前投资该怎么选？
短期股、债市场在一番动作后都逐步回归平稳，市场似乎进入了一段时间的混沌期，但从总体判研来看，目前基本面仍需要筑底和修复，所以整体看来仍然还处在避险周期中，债牛仍在；权益方面扰动因素较多，节奏不容易把握。
我认为，以避险为主的固收产品（偏纯债产品）或许是当前不错的投资选择，风险承受能力强的投资者，也可以适当参与部分固收 债基和部分权益产品。目前时点，投资仍需要更多关注宏观趋势的变化，后续我们也会持续关注高频经济数据、地产改善程度、美联储11月大选和加息等因素的影响情况，竭力做好投资，谢谢大家！
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#地产股持续走强，行情逻辑是什么？#
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