芯片板块的福气还在后头。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
昨夜今晨，在台积电超预期财报的带动下，美股芯片股表现靓丽，英伟达涨3.8%后收涨0.9%，盘中创新高；阿斯麦转涨。
具体来看，周四，全球芯片代工巨头台积电公布好于预期的三季度业绩，净利润同比大增54%，净营收超出市场预期，先进制程营收占比较上季度进一步上升。在随后的财报电话会中，台积电透露了多个要点，包括全年营收预期增长上调至30%，资本支出将略高于300亿美元，AI需求是真实的。
台积电数据大超预期，主要还是AI驱动的芯片需求火热。
凭借领先业界的先-进-封-装，台积电吃下市场几乎所有5-奈-米及以下制-程-高-端-芯-片-封装订单。有机构预测，台积电目前3-奈-米-制-程产能利用率已达110%。
事实上，近期，芯片大厂频频传出售罄的消息。
最近，英伟达的 Blackwell GPU 未来12个月的供应量已全部售罄。据摩根士丹利分析师与英伟达管理层会面后得到的消息，英伟达的传统客户（如亚马逊、戴尔、Google、Meta、微软等）已经购买了英伟达及其合作伙伴台积电在未来几个季度将能够生产的所有 Blackwell GPU。这意味着现在下订单的新买家必须等到明年年底才能收到货。Blackwell GPU 系列是英伟达在今年3月发布的。8月，英伟达首席财务官Colette Kress在公司 2024 年第三季度财报电话会议上告诉分析师，公司预计 2024 年最后一个季度将实现“数十亿美元的 Blackwell 收入”。Blackwell GPU的售罄能够一定程度上反映出AI的持续热度。
此外，随着AI的热潮来袭，售罄的不只英伟达，还有与高性能AI芯片相匹配的HBM。在今年2月，SK海力士管理层表示，虽然计划在2024年让HBM的产能实现翻番，但该年（2024年）的生产配额已经全部售罄，公司已开始积极筹备2025年的订单。到了5月份，SK海力士CEO在新闻发布会上又宣布按量产计划2025年生产的HBM产品也基本售罄。另一家美光也是类似的情况。今年3月份，美光CEOS在财报电话会议上表示，2024年美光的HBM产能已销售一空。这主要是因为人工智能服务器的需求推动了HBM的快速增长，使得市场对HBM的需求极为旺盛。到了6月，美光科技再次表示2024-2025年的HBM内存芯片已全部售出。
在强劲需求的支撑下，无论英伟达还是台积电，股价都创下历史记录。AI的投机泡沫会否再次上演？机构方面，还是处于看好的状态，看好的时期是在今明两年。超大规模企业的资本支出最终将达到峰值，最早可能在明年。高盛10月10日的报告指出：“虽然这些股票（即人工智能基础设施相关股票，如Arm、台积电）相对于历史而言似乎相对昂贵，但对人工智能的需求可能会导致大型科技股在该领域的资本支出上超过投资者和分析师目前的预期。”谷歌、微软、亚马逊和Meta都表示，到明年，它们将继续在人工智能基础设施上投入大笔资金，这将造福以英伟达为首的人工智能硬件公司。高盛称，总体而言，大型科技公司将在2024年和2025年分别花费2150亿美元和2500亿美元用于人工智能资本支出。
展望后市，天风证券指出：
1）半导体行业周期当前处于长周期的相对底部区间，短期来看下半年进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响，预计行业终端销售额环比持续增长，应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的爆款应用。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。
2）HBM或迎制-裁，关注国产设备材料投资机遇。受全球AI投资的强劲势头和HBM技术的迅猛发展驱动，AI-芯片对HBM的容量需求增加将进一步推动市场增长。建议关注HBM扩产和国产化大趋势下国产设备材料板块的投资机会。
3）全球半导体销售额8月同比增长20.6%，四季度新机密集发布有望让半导体需求旺季很旺。
4）看好国内“一揽子增量政策”提升半导体需求预期。
芯片板块具有高弹性的特征，中证芯片产业指数自2016以来累涨85%，表现优于同期申万电子行业指数、创业板、沪深300指数，并且在上涨行情中有望获得更高超额收益。截至到2024/9/30，中证芯片产业指数的估值76倍（PE-TTM），距离历史峰值还有超40%的空间，性价比值得关注（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，2016/1/1-2024/9/30）。
芯片ETF基金（159599）跟踪中证芯片产业指数，选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现，一共50只成份股，截至2024/9/30，前十大权重股为：中芯国际、北方华创、海光信息、韦尔股份、中微公司、澜起科技、寒武纪、兆易创新、长电科技、三安光电。（数据来源：深交所）
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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买ETF，上东财！
中证芯片产业指数涨跌幅如下：2016年（-16.15%）；2017年（20.21%）；2018年（-41.75%）；2019年（140.85%），2020年（52.99%）；2021年（32.15%）；2022年（-37.41%）；2023年（-2.18%）;2024年1-9月（5.51%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。
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