出于对市场的敬畏，可能很难做出精确的预测，但我们认为市场或有三阶段走势：

1.政策转向阶段，表现为普涨；

2.财政政策和政策效果验证期，或表现为震荡加剧；

3.基本面驱动期，重回结构性行情。



历史经验可以总结为“行情启动看政策，轮动看资金偏好，持续性看基本面，结束都有标准事件”。市场会有一些共同特征：

1.非银金融，尤其是券商股，是趋势行情下的共识，是行情前期的主要进攻方向；

2.大盘蓝筹甚至是指数ETF，往往是踏空资金加仓的首选；

3.有容量的产业热点，一般行情会贯穿全周期。尤其是有明确成长属性的科技股，只要基本面未被证伪，市场还有较多结构性机会，譬如2014年的互联网金融、工业4.0，2019年的5G、消费升级、新能源等；

4.行情演绎到中后段，投资者往往还会再去挖掘“低估值、破净补涨”逻辑。但考虑到此时股指赔率可能已经变差，一般还是优质资产和权重股表现更稳定。

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