稳楼市、促消费增量政策密集落地，与地产强关联的家电家装板块迎来强力政策承托，以苏宁易购为代表的家电家装流通企业进入“看涨”行情，业绩增长迎来更多确定性。
今年的“金九银十”，地产和家装行业暖意重现，促进房地产止跌回稳的政策组合拳，让多地楼市交易起量。从克而瑞研究中心的数据来看，“银十”开局以来，监测的重点23城“十一”期间新房项目认购面积环比上升77%，同比上升65%，其中北上广深四个一线城市同比增长102%，二三线城市同比增55%。
10月17日，重磅利好再度发布，国务院新闻办举行新闻发布会称，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元。这一政策的出台，有望快速让市场掀起连锁反应，上游地产的回暖将传导至下游家电家装板块。从投资角度看，随着各地家电“以旧换新”政策持续推进，10月双十一大促销前置，叠加地产宽松政策提振预期，预计家电销售延续高景气，特别是对四季度销售有较大的拉动作用。
纵观国内家电家装上市企业，今年的一系列政策利好，“最大受益者”之一的莫过于老牌零售商苏宁易购。过去几年，房市不振，家电消费需求被抑制，行业发展承压，作为核心渠道的苏宁易购也经历了“失血阵痛”。今年以来，随着业务布局和经营策略调整，苏宁易购在店面开发、下沉市场拓展和家电供应链建设优化等方面大动作频频，精准把握了国家发力以旧换新提振内需、促进实体回暖的政策机遇，不仅半年度经营指标实质性改善、销售业绩连创新高，当期股价也较6月低点上涨了超30%。市场行情扭转下，不少投资者预判，若后续三季报、年报等持续保持亮眼成色，苏宁易购“摘帽”预期将“呼之欲出”。
事实上，苏宁易购“翻红”本质上是市场大势的缩影，强力的政策支持为市场注入信心，也为企业增长带来了确定性。今年以来，国家以旧换新政策持续加力，实质性扶持举措不断加码，3000亿真金白银的补贴下达基层，直接带动了存量家电换新需求快速释放。苏宁易购半年报显示，上半年苏宁易购紧抓以旧换新产业机遇，实现扭亏为盈，净利润增长100.76%，经营活动产生的现金流22.4亿元，上涨15.23%。两项核心指标的改善，标志着苏宁易购在逐步消除持续经营的不确定性，为其在资本市场打响“翻身仗”打下了坚实基础。进入下半年，在主动作为及政策助推下，苏宁易购销售再创新高。国庆消费数据显示，十一期间苏宁全国门店客流同比提升超200%，以旧换新订单同比增长132%。其中，立柜式空调、超薄油烟机、嵌入式冰箱销售同比增长85%、113%、271%。
存量家电换新需求集中爆发后，增长如何延续？市场还在观望之际，国家4万亿楼市新政给整个产业链又吃下了一记“定心丸”。随着各地具体政策出台，房地产市场开始松绑，一线城市已开始带头回暖。作为家电家装行业最重要的上游产业，房地产与家电家装联动效应显著，楼市繁荣有望直接带动新房装修、老房改造需求，构成了家电家装销售的重要增量来源。今年以来，苏宁易购在家电供应链的基础上，积极布局家装业务，发力“家庭场景解决方案”，从二季度起，苏宁易购已在全国核心城市商圈升级了一大批Max、Pro等标杆型门店，创新推出的苏宁Home专区，引入了中央集成、橱柜定制、装修局改服务，将获客转化前置到了家装环节，增强了销售服务能力。数据显示，国庆期间苏宁Home家装专区咨询量环比上涨超1.6倍，南京、上海、福州等多个城市门店家装局改订单量环比增长44%，橱柜套餐和全屋定制销量分别环比上涨38%、26%，家电家装套购订单占比超8成。
从近年来家电家装行业发展趋势来看，随着购房者对居住环境品质要求的不断提升，家居产品的需求将更加多元化、个性化，从高端定制家具到环保建材，从智能家居系统到节能家电，每一个细分领域都有可能成为市场的新热点。
对苏宁易购而言，以旧换新带来存量家电需求释放，房市松绑带来中长期销售增量，伴随内需持续提振，苏宁易购发展确定性显著增强，自身业绩与政策利好有望形成良好支撑，市场价值正加速回归。
$ST易购(SZ002024)$
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