导语：政策加力给力，经济稳市场暖。10月12日，财政部推出一揽子增量政策；10月17日，住建部部长通过国新办新闻发布会介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，10月18日，国家统计局发布2024年三季度国民经济运行数据。今天，小编邀请英大睿鑫的基金经理刘宇斌为您解读近期政策和数据背后的投资机会。
1.如何看待近期连续出台的政策和数据？
目前，各个部委通过国新办新闻发布会的形式，陆续出台一揽子增量政策，典型的包括降低存量房贷利率，新设股票市场相关的结构性货币政策工具，大规模化解地方政府债务、拓展专项债的使用范围和用途等。从发改委的介绍来看，各个部委增量政策的重点均是围绕五大方面展开，即“加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场”。后续仍需关注政策落地效果，可持续性和市场主体的预期改善程度。
2.对近日住建部新闻发布会的解读？
在昨日（10月17日）住建部牵头的新闻发布会上围绕落实9月政治局会议“促进房地产市场止跌回稳”的要求，阐述过去一段时间的政策举措、落地效果，以及下一步政策思路。从参会部委来看，强调“人房地钱”要素联动机制，即“以人定房，以房定地、以房定钱”；强化保交楼政策实施力度，发挥城市房地产融资协调机制作用，推动消化存量商品住房，妥善处置盘活存量土地等。在发布会上，住建部部长倪虹表示，中国的房地产在系列政策作用下，经过三年的调整，市场已经开始筑底。财政部部长助理宋其超表示，与取消普宅和非普宅标准相衔接的税收政策正在推进，拟会同相关部门实施利用专项债收储土地和收购存量商品房政策。自然资源部副部长刘国洪表示，商品房去化周期过长城市将暂停供应商品住宅用地，支持盘活存量限制土地，研究设立收购存量土地专项借款。从会议解读来看，一是再次强调止跌回稳基调；二是100万套城中村改造亮点在于货币化安置，要求改造项目需要成熟，所以后续进度有待观察；三是保交房的实物量进度可能提速，原有的融资和发放资金的堵点现在逐步被打通；四是本次增量工具扩表主体仍是房企、地方（专项债、信贷等工具），微观主体举债意愿有待观察。
3.如何看待今日公布的9月份经济数据？
今天上午，国家统计局公布9月及三季度经济数据。从公布数据来看，中国三季度GDP同比增长4.6%，环比增长0.9%，略超预期；9月份规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，超出预期较多；9月社零同比增速扩大至3.2% 创4个月新高。总的来看，我们认为前三季度经济运行总体平稳、稳中有进，政策效应不断显现，主要经济指标近期出现积极变化。
4.针对A股冲高回落，您如何看待后市的走向？
市场情绪已经从过热高点降温，大部分回调压力或已得到释放。924新政发布和926政治局会议召开，极大提振了市场信心，指数出现迅速拉升。9月24日以来，上证指数从2700点最高冲上3600点，最大涨幅达到33.1%。10月8日全A以接近3.5万亿的成交额刷新历史纪录，换手率达到4.2%，市场情绪空前高涨。随后的几个交易日市场成交热度逐渐降温，目前成交额回落至1.5万亿左右的水平，两融资金也回归冷静。事实上，本次调整的出现时间早于市场预期、幅度和速度大于市场预期，10月8日以来上证指数最大回撤13.8%，对比2019年1季度和2020年7月的急涨行情来看，大部分回调压力或已经得到释放。
5.面对震荡的行情，您怎样管理投资组合做好应对？
展望后市，急涨行情过后市场大概率进入震荡整理阶段，但市场依然会有结构性亮点。急涨阶段主导市场的力量主要是个人投资者，市场呈现普涨特征；经历了高歌猛进和情绪降温后，投资者在震荡整理阶段会会更加理性。目前，投资者的风险偏好有所提升，因此防御型资产也未必是这一阶段的首选品种。震荡整理阶段的市场行情主线更多会指向具备基本面景气度和催化想象空间的方向。从中期看，这一阶段的战略意义也在于逢低布局未来的主力品种。
在我的组合管理中，在8月份以来采用的是风险对冲策略，对冲市场的双重风险。权益团队一直持续密切跟踪海外经济及金融政策变化，特别是政治局会议后，及时调整投资策略。在国庆节假期以后，市场冲高回落，及时运用了股债配置中性策略，使投资组合在剧烈波动的市场环境下保持相对稳定的表现。
6.面对当下的市场行情，您对投资者有何建议？
结构上，重点关注内需复苏交易，短期优先选择三季报绩优股。中期关注消费里的养殖（扭亏）、家电（内需复苏）、教育，科技里的光模块、消费电子（苹果产业链）、半导体设备，公用事业中的电力（水电），还有有望困境反转的方向，比如CXO、军工、信创、逆变器。结合政策针对资产负债表的化解，银行地产建筑等行业也有望出现估值修复。长期来看，新产能的增长，承接旧产能的出清，是内需复苏的必经之路，战略性关注股东回报和新质生产力方向。
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