$优然牧业(HK|09858)$  这轮奶牛的出清周期比较长，一个原因是现在行业内基本多数是规模牧场，散户小牧场出清了，另外大规模牧场的行业占比不低了。另一个原因是虽然中小规模牧场在淘汰奶牛，但是头部牧场虽说放慢了扩产节奏，但是还是在增产。

上半年，最严峻的时期，大厂收奶25%去喷粉了，原奶过剩严重，所以散奶市场也出现一元的奶价。而奶制品销量却是连年负增长。2024年，原幅供大于求，行业需要出清，二季度加大淘汰奶牛，原奶产量也就淘汰了年化200万吨左右而已，夏天，由于热应激反应，原奶产量减少10%，中秋国庆乳企备货，才出现了短暂供需平衡。一旦热应激减产消失，自然又出现大幅供应过剩。

到了2025年，消费继续疲软，奶制品很可能继续延续负增长，如果出现-2%左右的负增长，2024年二季度减产后仍过剩10%以上，2024年四季度到2025年全年，仍需淘汰至少12%产量，考虑2025年行业头部仍可能扩产，那淘汰奶牛的产量可能需要15%，才能供需平衡。而2024年上半年，杀牛，也就淘汰了5%产量左右，行业底部还很长。

奶牛行业，20250年大概率仍是一个供大于求的环境。