新天绿能分析报告

$新天绿能(SH600956)$  以下是新天绿能的分析报告：

1. 公司概况：

- 业务构成：

- 天然气业务：是公司的重要业务板块，包括天然气的生产、运输、销售等环节。公司建立了完善的天然气产、供、储、销体系，资源多元化供应不断加强，天然气输气管网建设加快，储气调峰能力稳步提升。在终端市场，公司积极开拓下游用户，不断提高终端市场占有率，2023 年新增各类用户 8.8 万户，累计拥有用户 64.71 万户。

- 风电业务：公司在风电领域也具有较强的实力，风电控股装机容量处于行业前列。其风电场分布在全国多个省份，利用自然风资源进行电力生产。随着可再生能源的发展，公司不断加大在风电领域的投入，积极推进新项目的开发和建设。

- 氢能业务：作为公司多元化发展的方向之一，新天绿能积极布局氢能产业。公司先后打造了“沽源风电制氢示范项目”及“崇礼风光耦合制氢综合利用示范项目”，拥有自主知识产权。这两个项目为公司在氢能领域的发展奠定了技术基础。

- 市场地位：新天绿能是华北地区的清洁能源龙头企业，在天然气销售和风电领域具有较高的市场份额和影响力。其天然气业务在河北省具有较强的竞争力，随着业务的不断拓展，公司的市场影响力也在逐渐扩大。在风电领域，公司的装机容量和发电量也处于行业领先地位。

2. 财务状况：

- 近期业绩：

- 2024 年上半年，公司营业总收入为 121.37 亿元，较去年同期增长 20.80%，净利润为 14.3 亿，较去年同期下滑 0.62%，每股收益 0.34 元，净资产收益率为 6.57%，每股经营现金流量为 0.4984 元，销售毛利率为 22.10%。

- 2024 年第一季度，公司实现营业收入 79.07 亿元，同比增长 20.55%；实现归母净利润 8.32 亿元，同比降低 0.89%。

- 过往表现：公司营业收入已连续多年实现增长，2023 年营业收入上市以来首次突破 200 亿元，达到 202.82 亿元，同比增长 9.27%。不过，公司利润增长速度有所波动，2023 年受多种因素影响，出现了增收不增利的情况。

3. 竞争优势：

- 资源优势：在天然气领域，公司拥有稳定的气源供应渠道，能够保证天然气的稳定供应。在风电领域，公司拥有丰富的风资源储备，为其风电业务的发展提供了有力的支持。同时，公司积极布局氢能产业，在张家口等地区拥有良好的发展条件，为未来氢能业务的发展奠定了基础。

- 技术优势：公司在风电、天然气和氢能领域都拥有先进的技术和丰富的经验。在风电领域，公司的风电机组具有较高的发电效率和可靠性；在天然气领域，公司的管网建设和运营技术不断提升；在氢能领域，公司掌握了一批绿色制氢的创新性核心技术，如在整体系统管理的优化、制氢运行的安全控制、关键核心部件的研发等方面具有技术优势。

- 产业链协同优势：公司的天然气、风电和氢能业务之间具有一定的协同效应。例如，公司的风电业务可以为氢能业务提供电力支持，降低制氢成本；天然气业务可以为氢能的储存和运输提供支持，形成完整的产业链条，提高公司的综合竞争力。

4. 发展机遇：

- 能源转型政策推动：随着全球对清洁能源的需求不断增加，各国政府纷纷出台政策支持清洁能源的发展。在中国，“碳中和、碳达峰”目标的提出，为清洁能源企业带来了巨大的发展机遇。新天绿能作为天然气、风电和氢能领域的综合能源企业，将受益于政策的推动，迎来更广阔的发展空间。

- 区域市场需求增长：河北省是公司的主要市场之一，近年来河北省政府积极推进“煤改气”等政策，天然气需求不断增加。同时，随着河北省经济的发展和能源结构的调整，对风电、氢能等清洁能源的需求也在逐渐增长，为公司在当地的业务发展提供了良好的市场机遇。

- 氢能产业发展潜力大：氢能作为未来清洁能源的重要发展方向，具有广阔的市场前景。公司在氢能领域已经取得了一定的成果，未来有望在氢能产业的发展中占据一席之地，成为公司新的业务增长点。

5. 风险挑战：

- 天然气价格波动：天然气价格受市场供求关系、国际能源价格等因素的影响较大，价格波动较为频繁。如果天然气价格出现大幅波动，将对公司的天然气业务的盈利能力产生不利影响。

- 新能源政策变动：风电、氢能等新能源产业的发展高度依赖政策的支持。如果国家的新能源政策发生变动，可能会影响公司在新能源领域的项目建设和业务发展。

- 项目建设和运营风险：公司的唐山 LNG 项目等大型项目的建设和运营需要大量的资金和技术支持，存在一定的建设和运营风险。例如，项目建设进度可能会受到各种因素的影响而延迟，项目运营过程中可能会出现安全事故等问题。