$伊利股份(SH600887)$ 回购增持再贷款细则解读
1、这个规则，完美豁免了“信贷资金不得流入股市”的条款。现在是允许21家银行发放买股票的贷款。首期规模是3000亿元。这些资金，必须用于购买股票，是为股市带来实质性资金的重要举措。
2、银行发放贷款后，可以向央行申请再贷款。再贷款的利率是1.75%，而贷款利率上限是2.25%。银行可以在确保安全的情况下，稳赚0.5%的利差。3000亿元，利差15亿元。这等于是给商业银行送钱。
3、贷款、申请再贷款，都需要有抵押物，预计主要是各类债券。
4、谁有积极性来贷款呢？首先是大股东增持。如果一家公司的分红率是大于2.25%的，那么，如果这种增持贷款可展期，理论上，大股东的增持股票等于买进看涨期权，享受分红的同时，可以享受未来股价上涨的潜在收益。而分红率大于2.25%的主要还是沪深300的成份股。比如，中央汇金就可以申请这笔资金用于对四大行的增持。其中有完美的套利空间。其次，是上市公司回购。回购用于股权激励或者用于持有一段时间后的注销，都是可以的。它的最大优势是资金成本低廉。由于资金来自于上市公司，其中的风险几乎没有。
5、买股票的过程，等于向社会投放基础货币。如果股市平稳运行，稳步上涨，这些再贷款可以展期。如果股票涨幅过大或过于急促，央行可以通过不再展期等模式收回资金，由此给股市降温。
6、无论是酸味粉（SFISF）还是再贷款，虽然不是投放基础货币，但等同于投放基础货币，社会的资金多了，按照当前货币乘数（假设年底前再降低0.25-0.5个百分点的存准率），基础货币的扩张率可以达到15-16倍。可想而知，明年底的时候，中国的M2会有多大的规模扩张。如果加上未来的特别国债、地方专项债呢？这就是放水时代。只不过，这个放水不同于直接的基础货币投放，因为水龙头还是在央行手里。
只是希望，中国的央行，能意识到中国基础货币不足的窘境，不要动不动就想着收回这些再贷款和酸味粉。如此，则是股市之幸，经济之福。
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