兆易创新分析报告

$兆易创新(SH603986)$  以下是兆易创新的分析报告：

1. 公司概况：

- 基本信息：兆易创新成立于2005年，2016年8月在上海证券交易所上市，总部位于中国北京，是中国国产NOR Flash和MCU龙头企业。公司致力于开发先进存储器技术和IC解决方案，是一家无晶圆厂半导体公司。

- 业务范围：公司主要业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。存储产品包括NOR Flash、SLC NAND Flash及DRAM产品。其中，NOR Flash产品广泛应用于工业、消费类电子、汽车、物联网、计算、移动应用以及网络和电信行业等；微控制器产品应用于工业、消费类电子、汽车、物联网等多个领域；传感器产品也在相关领域有一定应用。

2. 财务状况：

- 近期业绩表现：

- 2024年上半年：营业总收入为36.09亿元，同比上升21.69%；归母净利润5.17亿元，同比上升53.88%。其中，第二季度营业总收入19.82亿元，同比上升21.99%，第二季度归母净利润3.12亿元，同比上升67.95%。

- 2024年第一季度：实现营业总收入16.27亿元，同比增长21.32%；归母净利润2.05亿元，同比增长36.45%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长41.26%。

- 财务指标分析：

- 盈利能力：2024年上半年毛利率为38.16%，同比增长14.13%；净利率为14.33%，同比增长26.45%，盈利能力有所提升。

- 资产状况：公司资产状况较为健康，截至2024年上半年，每股净资产23.44元，同比增长2.34%。

- 现金流情况：2024年上半年每股经营性现金流1.87元，同比增长93.73%，经营活动产生的现金流量净额增长明显。

3. 竞争优势：

- 技术优势：

- 研发投入与成果：公司始终将创新作为核心战略，不断加大研发投入，积极引进优秀人才。在多个技术领域取得了重要突破，拥有大量的专利技术。例如在存储芯片领域，公司的NOR Flash产品不断升级迭代，技术水平处于行业前列；在DRAM产品上，公司积极切入利基市场，已推出DDR4、DDR3L等产品。

- 技术合作与创新模式：与嵌入式软件开发工具供应商等产业链上下游企业展开战略合作，不断拓展技术应用领域和提升产品性能。

- 市场优势：

- 市场份额与客户资源：在NOR Flash市场上具有较强的竞争力，据Web-Feet Research报告显示，2023年Serial NOR Flash市占率排名进一步提升至全球第二位。产品广泛应用于多个行业领域，积累了丰富的客户资源，与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。

- 市场拓展能力：公司始终关注市场需求的变化，能够灵活调整战略方向，成功打开了多个新兴市场，如在车载电子领域表现出色，全系列车规级存储产品累计出货量已达1亿颗，广泛应用于智能座舱、智能驾驶等领域。

- 经营模式优势：采用Fabless轻资产经营模式，专注于芯片的设计和研发，将生产环节外包给专业的晶圆代工厂和封装测试厂，能够降低公司的运营成本和固定资产投入，提高资产回报率。

4. 发展战略：

- 产品多元化战略：不断丰富和完善产品线，在巩固NOR Flash市场地位的同时，加大对SLC NAND Flash和DRAM产品的研发和市场推广力度，提高在存储芯片市场的整体竞争力。

- 市场拓展战略：积极拓展国内外市场，加强与国内外客户的合作，提高公司产品的市场占有率。特别是在汽车电子、工业控制等领域，加大市场开拓力度，满足不断增长的市场需求。

- 产业链协同战略：加强与产业链上下游企业的合作，共同推动半导体产业的发展。通过与供应商、客户、合作伙伴的紧密合作，实现资源共享、优势互补，提高整个产业链的效率和竞争力。

5. 风险因素：

- 市场竞争风险：半导体行业竞争激烈，国内外竞争对手众多，技术更新换代速度快。如果公司不能持续保持技术创新和产品升级，可能会面临市场份额被挤压的风险。

- 宏观经济环境风险：半导体行业受宏观经济环境影响较大，如果全球经济出现衰退或贸易摩擦加剧，可能会导致市场需求下降，影响公司的业绩。

- 技术研发风险：芯片技术研发投入大、周期长、风险高，如果公司的研发项目未能取得预期的成果，可能会影响公司的产品竞争力和市场地位。

- 供应链风险：公司采用Fabless模式，生产环节依赖于晶圆代工厂和封装测试厂，如果供应商出现产能不足、质量问题或价格波动等情况，可能会影响公司的产品生产和交付。