今天蓝思科技发了第三季报，就着这股东风，再上来雪球谈一谈蓝思科技的基本面，做个记录，以期未来验证所分析之对错，便于完善自己的分析系统。另外，我还想强调一点：我既然能随蓝思经历低谷，那么我就能如愿以偿见证蓝思未来的高光时刻。
正所谓：我扶蓝思青云志，蓝思还吾万两金。
蓝思科技前三季度营收462.28亿，增36.74%，净利润23.71亿，增43.74%，扣非利润21亿，增45.96%，销售毛利率17%。从数据上看，那是相当漂亮，超预期。这个侧面说明了消费电子迎来了发展曙光，三年的低谷已经过去。恭喜已经持股的朋友。
要分析好蓝思科技，我从三个点出发：一是基本面是否发生变化，二是否具备可持续性，即未来的成长空间如何？三是否会出现预期落地，业绩兑现以后股价开始下跌？
要看基本面是否有变化。简单提2个方面，第一产品战略调整凸显公司未来价值。从以前的中小尺寸功能件、新材料等重新调整归类为：智能头显与智能穿戴、智能手机与电脑、西能源汽车与智能座舱等。产品虽然没有变化，但是背后折的是公司在产业链垂直整合、发展战略定位的变化。第二，净利润扣非、毛利率、营收等环比数据，都显示出公司又重新步入高速发展赛道。尤其是毛利率，综合毛利率得到了边际改善，细分来看，24年以来单季毛利率都在环比提升。另外在业务结构没有发生大的变化下，同比、环比的数据揭示出来的业务逻辑是20年定增投入的项目、包括后面及时调整的项目投资，已经为公司的发展带来了较大空间，同时与苹果、特斯拉、小米、华为等各大企业的合作深度正在加强，蓝思在玻璃盖板及功能件的江湖龙头地位越发凸显。
结论：公司的基本面正在趋向更好的方面进行发展，值得进一步期待。
是否具备可持续性。简单点可以从公司存货、应付款、应付职工工资等方面数据来看，公司的订单充足，成本控制成效明显，这个从三季度环比二季度的销售费用下降了10%，但同时研发费用依旧保持的高强度等方面得到验证。另外特别需要强调的一点是：24年三季度的单季扣非利润已经到14.37亿元，几乎接近了20年第三季的14.78亿元，大家可以可以回去看看19年到21年蓝思的走势，自行分析下这个是刚开始还是已经结束。
结论：ai手机、服务器、新能源汽车带来的消费拉动，使得蓝思科技的可持续非常明确。
否会出现预期落地，业绩兑现以后股价开始下跌？这个更多的是从宏观方面去分析，首先要弄明白一个道理为什么会出现业绩兑现，股价下跌。如果业绩兑现，股价下跌，那就说明已经到了市场的天花板，营业收入和利润增长见顶，要重新修复估值，所以开始下跌。但目前来看，消费电子的市场刚刚开始，苹果、小米、华为正在不断的推出新品，而蓝思将会受益以此，那意味着市场没有饱和，还有空间，既然有空间，那么就可以享受更高的估值。这个可以参阅美股的英伟达，就能说明问题。此外，三季度的现金流很充沛，回款很硬核。
结论：尚未到达预期高点，业绩会持续释放支撑股价上行。
综上，蓝思科技，赶上这波慢牛，叠加消费电子复苏，市值我看到2500亿以上，最终稳定在2000亿左右。25年-26上半年是它的高光时刻
作者：风雨兼程十里
来源：雪球
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