核心业务系统订单充足，海外业务迎机遇
长亮科技(300348)
投资要点
投资事件：近期公司发布2023年报及2024年一季报：（1）2023年，公司实现营业收入19.18亿元，同比增长1.62%；归母净利润0.32亿元，同比增长42.98%。（2）2024年Q1，公司收入2.89亿元，同比下降2.49%；归母净利润-0.04亿元，同比增长34.02%。
核心业务系统订单充足，客户覆盖广泛。2023年，公司实现营业收入19.18亿元，同比增长1.62%，其中数字金融业务解决方案实现收入11.49亿元，同比增长3.82%；大数据应用系统解决方案实现收入6.2亿元，同比下降2.87%；全面价值管理解决方案实现收入1.49亿元，同比增长4.64%。银行核心业务类解决方案是公司领先市场的主要产品，2023年，公司获得了十余家银行核心业务系统建设合同，超过前期历史最好水平。在客户覆盖层面，2023年公司已与3家政策性银行、6家国有大型商业银行以及所有全国性股份制银行展开了合作，对所有资产规模达5,000亿以上的客户的覆盖率已超过96%。
毛利率止跌回稳，未来有望持续提升。2023年，公司整体毛利率水平止跌回稳，从上年同期的33.57%微增到本期的34.00%，主要原因在于公司采取的降本增效的措施有一定的效果，三年疫情对项目的影响逐渐下降。2024年Q1，公司毛利率达36.09%，同比提升0.11%。公司将注重项目选择、提升研发与交付效率、加强重点产品的研发投入与技术横向整合以及加强国内重点产品的国际化研发等方面进一步提升毛利率水平。
大力拓展海外市场，深受客户认可。公司经过多年耕耘，在东南亚地区逐步形成自身的品牌知名度。2023年，公司首次以35天的历史纪录帮助菲律宾某银行客户实现贷款模块成功上线；以历史较高的合同金额中标泰国某银行的大机下移、新核心系统建设。公司在海外市场开拓、产品研发、项目交付、本地化运营、文化融入等各个方面已积累丰富经验，随着海外项目的持续落地，有望为东南亚市场树立典范，迎来新的历史机遇。
投资建议：依据公司发布的年度报告，考虑到受宏观经济的影响，部分银行在金融科技投入有所放缓，我们调整2024、2025年，新增2026年的盈利预测。我们预测公司2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元（2024-2025年分别为27.65/33.24亿元），归母净利润分别为0.94/1.31/1.77亿元（2024-2025年分别为2.06/2.93亿元），对应PE分别为57/41/30倍，维持“买入”评级。
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