近期经济数据显示，目前美国经济仍处于较优状态，市场对于美国经济软着陆的一致预期或逐步形成：
美国9月CPI略超预期，目前市场预测美联储11月降息25基点的概率高于80%，降息50基点的概率为0（数据来源：CEMGroup.com，截至2024.10.14）。通胀的持续放缓意味着美联储或将继续走在降息道路上，但从目前的情况看，当前的数据并不足以支撑美联储继续大幅降息50个基点。
此前，美国劳工部公布9月非农就业数据，强劲的劳动力市场也提升了市场对于美联储在下个月降息25个基点的预期。
在此背景下，亚洲美元高收益债券有望受益，主要有五大原因，一起来看看吧~
01、锁定较高票息
美联储降息节奏有望放缓，当前投资亚洲美元债有望锁定较高票息。9月点阵图显示，预期降息周期将维持2年以上，美债收益率仍有下行空间。
2024年9月美联储点阵图
数据来源：CEMGroup.com，截至2024.9.18，本文所载任何预测、预计或目标仅供参考，并非任何形式的保证，仅供说明。
02、利差仍有较大收窄空间
随着利率的下降，亚洲美元高收益债融资成本下降，有助于企业盈利继续扩张，同时市场风险偏好提升，有利于利差保持低位。软着陆预期背景下，经济有望保持较强的韧性,亚洲美元债信用利差有望保持稳定或继续收窄。当前，亚洲美元高收益企业债券与美国高收益企业债券相比，利差仍有较大收窄空间。
资料来源：摩根大通、BAML，截至2024年8月30日。投资涉及风险。过去的表现不代表未来的表现。仅供说明。
(1)欧洲高收益企业债券的收益率均为美元对冲。
亚洲高收益企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（非投资级别）；美国高收益企业债券－洲际交易所美银美国高收益企业债券指数；欧洲高收益企业债券－洲际交易所美银欧洲高收益企业债券指数；新兴市场高收益企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（高收益）。
03、违约率相对温和
一方面，亚洲经济增长较快，驱动因素包括有利的人口结构、强劲的本土消费、战略性政策举措和对技术创新的关注。尽管中国近期的经济数据显示其增长势头较缓，但货币及财政政策的支持力度不断增加，有助于稳定增长。
另一方面， 过去数年，亚洲高收益市场经历了转型，变得更多元化，中国内地房地产的权重大幅减少，目前占总体约7.9%，对比2020年底为38%（数据来源为摩根大通、汇丰投资管理，2024年8月）。而高速增长的公司、行业，及印度和印尼等地区的权重则逐步提高。
资料来源：汇丰投资管理，2024年9月
同时，融资容易、资产负债表强劲、经济稳健及亚洲货币逐步稳定，将令大部分亚洲公司有能力在未来数年偿还债务。
在强劲的经济基本因素及企业持续改善的支撑下，亚洲高收益债券违约率有望保持温和。
亚洲高收益债券的违约率放缓
资料来源：摩根大通，报告日期为2024年8月15日。
04、汇率波动相对可控
短期来看，近期美联储大幅降息预期降温，美元持续走强，美元指数近两周整体呈上涨趋势，从9月27日阶段性低点100.4199上升至10月14日103上方（数据来源:Wind,截至2024.10.14，过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）。美国经济软着陆甚至不着陆的预期背景下，美元整体更容易受益，对于人民币计价投资者而言也能从美元走强中获益。
当前，国债与美债利差依然倒挂，压抑资金流入的动力，同时央行参考一篮子货币进行汇率平稳调控的态度坚决，中长期来看，人民币不具备大幅升值的基础，后续有望在合理区间保持稳定。
05、风险收益水平较高
亚洲美元投资级别债券的国际信用评级为BBB-及以上，而亚洲美元高收益债券的国际信用评级在BBB-以下，所以一般来说，亚洲美元高收益债券的收益和风险水平均高于亚洲美元投资级别债券。
今年以来，亚洲美元高收益债券指数收益率明显高于亚洲美元投资级别债券指数，但最大回撤却出现相近甚至更低的情况。主要由于在宏观利好因素、技术因素、美国货币宽松前景及不断改善的基本因素等多方面影响下，高收益债券提供相对于投资级别债券更具吸引力的收益率，同时投资风险也相对有所降低。美国经济软着陆预期下，有望获得持续的票息和资本利得，亚洲美元高收益债券亮眼表现有望延续。
数据来源：Wind，截至2024年10月11日。最大回撤：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤绝对值越小，说明基金的回撤风险越小，反之亦然。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
借道基金布局亚洲美元高收益债券
汇丰投资管理旗下两只香港互认基金，致力于帮助投资者把握亚洲美元高收益债券投资机会。
专业的投研团队通过深度调研和综合判断，挖掘出当前信用利差高于平均的水平，基本面有望不断改善，信用利差具有收窄潜力的优质债券。同时可以结合宏观变化，通过行业配置、久期管理和风险控制，力求为投资者带来长期稳健的投资收益。
汇丰亚洲高入息债券基金
均衡布局，攻守兼备
截至2024 年8月31日，基金BC-人民币份额过去1年收益率为8.67%。*
汇丰亚洲高入息债券基金较为均衡的投资于投资级别和高收益债券。截至2024 年8月31日，投资级别债券占基金净资产比例为58.98%，高收益/未评级债券占基金净资产比例为41.06%。**
当前主要关注韩国消费品（尤其是汽车）板块、中国澳门休闲娱乐板块、中国内地工业和消费品板块、印度可再生能源板块、印尼大宗商品板块、印尼房地产板块等。
*资料来源：汇丰投资管理，数据截至2024年8月31日。投资涉及风险。过去的业绩并不代表将来的表现。基金表现以离岸人民币计算，资产净值对资产净值，将派息再作投资，并已扣除费用。本基金自2024年1月30日起的基金经理为林嘉铭、蔡嘉霖、梅立中。基金成立日（2017年2月24日）起至2024年1月29日的基金经理为林嘉铭、梅立中。汇丰亚洲高入息债券基金BC类 – 人民币过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2023年：5.64% (9.68%) ；2022年：-11.37% (-3.77% ) ；2021年：-8.65% (-3.27%)；2020年成立日至年底：2.70% (2.17%)。本份额类别成立于2020年4月15日。本基金的参考表现基准现为 65%摩根亚洲信贷投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Investment Grade Index)及 35%摩根亚洲信贷非投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Non-Investment Grade Index)。2021 年 12 月 1 日前，本基金的参考表现基准为 65%摩根亚洲信贷多元投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Diversified Investment Grade Index)及35%摩根亚洲信贷多元非投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Diversified Non-Investment Grade Index)。所示参考表现基准仅供比较用途，而本基金不一定依据参考表现基准进行管理。
**资料来源：汇丰投资管理，数据截至2024年8月31日。图表所持仓仅为基金截至2024年8月31日当天持仓，不代表基金始终持有或未来仍将持有上述资产。列示持仓仅作说明用途，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
汇丰亚洲高收益债券基金
积极进取，寻求收益
截至2024 年8月31日，基金BC-人民币份额过去1年收益率为12.24%。*
基金主要投资于亚洲非投资级别企业/ 准主权/ 主权债券，以期达致较高水平的回报及资本增值。截至2024 年8月31日，投资级别债券占基金净资产比例为18.71 %，高收益/未评级债券占基金净资产比例为77.80 %。**
当前主要关注印度和印尼的大宗商品板块、中国澳门休闲娱乐板块、中国内地工业和消费品板块、印度可再生能源板块、印尼房地产板块等，在中国内地房地产的投资，则集中于最优质的私营企业。
*资料来源：汇丰投资管理，数据截至2024年8月31日。投资涉及风险。过去的业绩并不代表将来的表现。基金表现以离岸人民币计算，资产净值对资产净值，将派息再作投资，并已扣除费用。本基金自2024年1月30日起的基金经理为梅立中、蔡嘉霖、林嘉铭。2021年2月1日起至2024年1月29日的基金经理为梅立中及林嘉铭，自基金成立日（2011年5月20日）起至2021年1月31日的基金经理为梅立中、陈宝枝。汇丰亚洲高收益债券基金BC类 – 人民币过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2024年(截至7月31日)：8.90% (10.37%) ；2023年：0.26% (7.16%) ；2022年：-16.18% (-6.69% ) ；2021年：-15.77% (-11.36%)；2020年成立日至年底：4.55% (2.71%)。本份额类别成立于2020年5月15日。本基金已由 2016 年起正式采用70%摩根亚洲信贷指数非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Corporate Non Investment Grade) 、20%摩根亚洲信贷指数主权 (仅指印尼、蒙古、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡和越南)指数 (JP Morgan ACI Sovereign (Indonesia, Mongolia, Pakistan, Philippines, Sri Lanka and Vietnam only)) 、10%摩根亚洲信贷指数准主权(仅指印尼、蒙古、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡和越南)指数(JP Morgan ACI Quasi Sovereign (Indonesia, Mongolia, Pakistan, Philippines, Sri Lanka and Vietnam only))作为本基金的参考表现基准。此前的参考表现基准为 70% 摩根亚洲信贷指数非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Corporate Non Investment Grade)、20%摩根亚洲信贷指数主权非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Sovereign Non Investment Grade)、10% 摩根亚洲信贷指数准主权非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Quasi Sovereign Non Investment Grade) 。所示参考表现基准仅供比较用途，而本基金不一定依据参考表现基准进行管理。
**资料来源：汇丰投资管理，数据截至2024年8月31日。图表所持仓仅为基金截至2024年8月31日当天持仓，不代表基金始终持有或未来仍将持有上述资产。列示持仓仅作说明用途，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
重要资料：
汇丰亚洲高入息债券基金将主要投资于较高收益亚洲固定收益证券。
汇丰亚洲高收益债券基金主要投资于亚洲高收益债券。
基金可从资本中或未扣除开支前拨付派息。派息不获保证及会导致资本蚕食及资产净值减少。
基金可投资于金融衍生工具作投资用途，可能使本基金的资产净值较波动。
基金之投资可能涉及重大的信贷、货币、波动性、流动性、利率、地域集中性、税务及政治风险、及与一般债务证券、主权债务、可转换证券、投资组合货币对冲类别及人民币计价类别有关的投资风险。投资者投资于本基金可能蒙受重大损失。
投资者不应仅就此文件作出投资决定，详情应参阅销售文件。
基金可从资本中或未扣除开支前的收益中拨付派息。香港互认基金管理人不保证基金分派。基金分派可能导致资本减少及资产净值下降。
基本货币对冲份额类别或人民币计价类别涉及较高的货币和汇率风险。
不同市场的税务法规及惯例及内地与香港基金互认的相关税收政策，可能对投资者的投资产生不利影响，当中包括但不限于不同的中国内地投资者从本基金分配或转让取得的收益所涉及的不同税务责任、负担，及与此有关的不同税项代扣代缴（如有）安排。请详阅有关销售文件以得悉相关税收安排／税务风险。
基金作为香港互认基金，须承受境外投资、投资额度及内地投资者投资规模限制、市场惯例及法规差异、基金未能持续满足互认基金资格要求及法规的不确定性等风险。
本文件所载资料仅供参考用途，并不构成任何投资建议。过往表现并非将来业绩表现依据。投资涉及风险，投资者应细阅基金销售文件内有关基金之详情。
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售，该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）的相关规定。
汇丰投资基金（香港）有限公司受香港证监会监管，为本香港互认基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司具有中国证监会批准的基金管理资格，为本香港互认基金的中国内地代理人。中国证监会及香港证监会并未对本香港互认基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。
倘若本信息所提及的投资产品被描述为已获得香港证券及期货事务监察委员会或中国证监督管理委员会或其他监管机构 (视属何情况而定) 认可，该等认可不等同于对该投资产品作出推介或认许，亦不是对该投资产品的商业利弊或表现作出保证，更不代表该投资产品适合所有投资者，或认许该投资产品适合任何个别投资者或任何类别的投资者。
风险提示
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证监会正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售。
该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定。本基金的管理人为汇丰投资基金(香港)有限公司。管理人已将其投资管理职责全权授予作为投资顾问的汇丰环球投资管理(香港)有限公司，以为本基金提供投资管理服务。汇丰晋信基金管理有限公司是山西信托和汇丰环球投资管理的合资公司，具有中国证券监督管理委员会批准的基金管理资格。汇丰晋信基金管理有限公司作为本文件所述基金在内地发售的主销售商刊发本文件。
本文件所载的任何前瞻或意见均属汇丰投资基金（香港）有限公司于刊发日期所有，并可能会作出变更。汇丰晋信基金管理有限公司不能保证或负责本文件内容的准确性及可靠性，在任何情况下也不会就其意见、建议或陈述所引致的损失承担任何责任。
本文件所载资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。本文件所载资料均来自被认为可靠的来源，但仍请自行核实有关资料。
本文件由香港证券及期货事务监察委员会监管的汇丰投资基金（香港）有限公司拟备，并由中国证券监督管理委员会监管的汇丰晋信基金管理有限公司分发。本文件并未由中国证券监督管理委员会或香港证券及期货事务监察委员会审阅。
投资附带风险。基金投资需谨慎，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，请认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件。
本文作者可以追加内容哦 !
