上周五债市开盘拉升，盘中受稳增长政策提振，股市大涨，股债跷跷板效应下，债市走低，双债整体偏弱。利率债大部分下跌，信用债涨跌掺半，国债期货主力合约全线下跌。一起来回顾上周债市行情吧！
一、债市表现
数据来源：Wind截至日期：2024年10月18日
二、债市回顾
上周债市在资金面均衡偏松，9月基本面数据偏弱，财政部、住建部发布会增量政策不及预期等因素支撑下，收益率呈现震荡下行格局。10月11日，A股大幅调整叠加资金面整体偏松，现券收益率震荡下行，午后或因市场提前押注周六财政部发布会预期，债市情绪相对谨慎，长端利率债翻绿；上周一，或因财政部发布会提及加力化债，信用债迎来修复行情，发布会释放的强预期信号到强现实落地仍有待确认，叠加CPI数据偏弱，债市情绪偏多，尾盘出口、信贷数据不及预期，整体延续暖意；上周二，或因股市表现不佳的跷跷板效应，债市有所上涨；上周三，受大规模MLF到期，央行净回笼资金叠加预期等扰动，长端收益率震荡上行；上周四，住建部发布会政策情况不及预期，市场对9月经济数据抢跑定价，叠加股市冲高回落，股债跷跷板行情再现，债券顺势走强。
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
三、债市展望
长期看，央行加杠杆趋势明确，经济尾部风险降低但向上动能或不强，且考虑到货币与财政的配合，债市环境或仍相对乐观。市场预期改善并不等同于基本面核心矛盾改变，很多非经济因素和结构性问题都还需要时间，经济向下有托底的同时，向上动能尤其是持续性仍有待验证。考虑到财政发力、实体融资、防范风险等基调延续，货币政策可能偏呵护，流动性或难大幅收紧，并且降准、降息已陆续落地，市场“缺长钱”问题缓解，利率债或逐步进入价值区间。国庆节后利率债止跌而信用债延续大幅调整，非银负债端赎回压力或是近期利率债与信用债分割的主要原因。对于本轮非银负债端赎回压力，当前市场脉冲可能已过，在货币维持宽松+财政存量有望加速下放的背景下，利率债或逐步进入价值区间。
$民生加银聚益纯债(OTCFUND|007201)$
$民生加银中债3-5年政金债指数(OTCFUND|012310)$
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