钛加工材在3C领域的爆发增长

2023 年，，使得全年钛加工材产量、消费量维持小幅增长的态势。智能手机的支撑结构手机中框(用于固定手机屏幕、后盖板及内部元器件)对材质要求较高的强度及硬度、较好的耐腐蚀性随着智能手机不断更新迭代，智能手机的背板及边框的用材会更加多样化。 2023 年，荣耀、苹果、三星等厂商纷纷采用钛合金材料，推动其在手机上、智能穿戴、平板电脑和笔记本等消费电子领域的应用。目前，钛材料已经初步应用于高端直板机手机中框以及折叠屏手机铰链和轴盖。已上市的使用钛合金中框的产品包括使用 5 级钛(Ti-6Al-4V) 的 iPhone15 Pro/Pro Max，使用 99%TA-2 钛金属的小米 14 Pro 钛金属特别版以及三星 Galaxy S24 Ultra；折叠屏手机领域，荣耀 Magic V2 和荣耀 Magic Vs2 首次采用鲁班钛金铰链等创新材料，轴盖使用 3D 打印钛合金，大幅提升了铰链的坚固程度与耐折可靠性，也极大提高了荣耀在中国折叠屏手机市场的市占率，其 Magic V2 的销量位列 2023 年 Q3 中国折叠屏手机的销量榜首，2023 年全年获得折叠屏手机市场第三，份额 17.7%，出货量同比增速高达 467.0%；智能手表方面，苹果发布的第二代 Apple Watch Ultra 的部分（约 1/10）钛金属机械部件采用 3D 打印技术制造。钛合金具有较强的物理与化学性能，越来越多的 3C 厂商有望采用钛合金。

2018 年，全球智能手机市场出货量首次出现年度下降，标志着其增长轨迹的转变。自此，市场一直处于下行趋势。疫情在智能手机需求方面发挥了正向的刺激作用，2021 年，随着人们在家中度过更多时间，对智能手机进行教育、工作和娱乐的依赖性也随之增加，导致封锁解除后对智能手机的需求激增，尤其是在较低的价格段，市场从 2020 年受新冠疫情的严重打击中短暂回升。IDC 数据显示，从 2021 年 Q3 以来智能手机经历了连续 9 个季度的下行周期，2022 年全球智能手机出货 12.02 亿台，同比-11.1%; 2023 年全球智能手机出货 11.7 亿台，同比-2.9%；其下降原因是供需问题的双重影响，包括地缘政治冲突、经济通胀、疫情长尾效应等宏观因素的持续影响，叠加手机新品缺乏主要硬件创新、市场饱和、换机周期延长、二手和翻新智能手机市场增长。市场调研机构 Techlnsights 发布了一项预测报告，数据显示，消费者市场的换机周期长达 51 个月，从而导致 2023 年全球智能手机的换机率持续下跌至历史新低 23.5%。未来几年，4G 向 5G 的过渡将在新兴市场和低端价格段带来主要增长机会，预计将占全球手机出货量的近一半。虽然 5G 在发达市场的快速普及在很大程度上归功于苹果公司和三星，但中国手机品牌厂商在降低 5G 智能手机成本方面发挥重要作用，推动 5G 在全球范围内（尤其是在印度、拉丁美洲和非洲等新兴地区）快速推广，但其主打中低端机型，不是高端机型的目标群体。我们预测 2024-2026 年全球智能手机出货量的 CAGR 达 3.4%，分别为 12.1/12.5/12.9 亿台，同比增加 4.4%/3.2%/3.5%。

高端机销量有望稳步提升。根据 Counterpoint research 最新公布的数据显示，尽管 2022、 2023 年智能手机的出货量呈减少的走势，但全球高端(≥600 美元)智能手机销量却同比增长了 1%，2023 年高端机型占总出货比例达 23%，随着智能手机销量的提升，我们预计未来高端手机销量占比有望进一步提升，2024-2026 年高端机型占比将提升至 25%/27%/29%，达到 12.1/12.5/12.9 亿台。

6.3.1 直板机

智能手机市场中，钛合金材料的应用正逐渐扩大，尤其在高端机型中，有望替代传统材料成为主流选择。我们预计苹果、小米的下一代高端直板机型将进一步扩大钛的使用范围，华为、三星等品牌也开始涉足钛边框，渗透率有望逐年提高; 以苹果手机中框材质的演变为例，钛合金有望替代不锈钢成为苹果高端机中框的材料。近年来，苹果非 Pro 系列依旧采用铝合金为主，2017 年高端机 iPhone X 首次采用不锈钢（渗透率 12.5%）并一直沿用至 2022 年的 14 Pro 系列（渗透率 41.4%），2023 年发布的 15 Pro 系列开始采用钛合金材料。

钛合金中框在智能手机市场的渗透率将逐年上升。根据 CIRP 的数据显示，iPhone 15 Pro 系列机型在 2023 Q3 和 2023 Q4 分别占据苹果当季 15%和 42%的销售额，因此我们预计 2023 年的钛合金中框渗透率为 28%，未来伴随钛合金渗透率提升，2024、2025、2026 年分别为 43%、55%和 55%，不锈钢渗透率会随之下降。

随着钛合金中框技术的成熟和成品率提升，预计苹果手机和安卓手机将分别拉动大量的钛合金用量，显示出钛合金材料在智能手机市场中的增长潜力。由于缺乏创新以及高昂的价格，2023 年苹果手机占据高端机市场的 71%，我们预计 2024 年-2025 年高端机市占率进一步走低至 69%、65%，总体销售不达预期。假设钛合金手机中框的重量为 31.7 克，随着规模效应的形成，工艺不断完善，成品率有望逐步从 2023 年的 35%提升至 2025 年的 50%，苹果手机 2024-2026 将分别拉动 7111.8/7640.0/7127.1 吨钛合金用量。我们假设 2024-2026 年间安卓机手机中框重量约为 55 克，2024 年的中框数据采用三星 S24 Ultra，成品率的变化跟苹果保持一致。我们预计安卓手机将分别带动 5299.5/6496.9/9004.5 吨的钛用量。除小米 14 Pro 钛合金特别版钛含量达 99%外，其余机型的钛含量均按 90%测算，2024-2026 高端直板机预计将拉动 12411.24/14136.83/16131.6 吨的钛用量。

6.3.2 折叠屏手机

折叠屏手机市场有望迈入高速发展阶段。近两年来，随着三星、OPPO、华为、小米、荣耀先后发布多款折叠屏手机，折叠屏终端逐渐兴起。铰链作为折叠终端的核心零件，铰链和屏幕约占材料总成本的 50%，其技术的突破与供应链的成熟也决定着折叠屏手机价格的下限，随着普及度的上升、技术的成熟和成本的下滑，2024-2026 年折叠屏手机有望占据更多高端机的市场份额。2023 年全年中国折叠屏手机市场出货量约 700.7 万台，同比增长 114.5%。自 2019 年首款产品上市以来，中国折叠屏手机市场连续 4 年同比增速超过 100%。

铰链是折叠屏手机中关键的机械部件，直接影响手机的性能和寿命。铰链便是控制开合角度、实现手机形态变化的重要机械关节，对于屏幕的平整程度、整机的耐久度，以及抗摔落等方面有着决定性的影响。其中的齿轮结构保证折叠的可靠性，并且提供相应的阻力，以保证可折叠手机可在不同翻折角度下实现阅读和操作，但是随着每次开合都会导致一定磨损。按照目前市场上折叠屏铰链技术划分，铰链可分为三种： 1）U 型：以三星 Fold、MIX Fold、三星 Fold3 为代表的“U 形方案”； 2）外折：以华为 Mate X 系列为代表的“外折方案”； 3）水滴：以华为 Mate X2、OPPO Find N、荣耀 Magic V 为代表的“水滴方案”。

IDC和 Counterpoint Research的数据显示，2023年华为凭借其突出的产品研发和创新，以 37.4%的市占率稳居中国折叠屏手机市场首位，OPPO、三星、荣耀紧随其后，达到 18.3%、 17.7%、11%。

技术的普及和成本下降正推动折叠屏手机市场的快速增长和价格的逐渐亲民化。随着荣耀 Magic VS2 搭载钛合金铰链，2023 年其出货量占全球折叠屏手机市场的 1.87%，我们预计 2024-2025 年钛合金铰链的渗透率有望逐年增加 2%，铰链的技术突破与供应链的成熟也决定着目前折叠屏手机价格的下限，据了解，目前市面已发布的折叠屏手机，铰链和屏幕约占材料总成本的 50%。IDC 数据显示，2023 年 1000 美元以上的折叠屏手机份额已经由一年前的 81.0%下降到 66.5%，同比下降 14.5 个百分点。除了整体成本的下降，竖折形态的产品相对而言售价更低，也使得 2023 年中国折叠屏售价的价格已经下探到 400-600 美元价格段，占比 0.6%，未来中低端价位的折叠屏手机市场份额有望进一步加大。