本文形成于2024年10月19日，修订于10月20日

在近年严监管条件下，退市公司增多，投资者对其关注度也在增加。那么投资退市公司是价值投资还价格投机呢？笔者认为二者兼有，特别是在退市冲击下，股价充分回归后，三板市场中的甚至投资价值比主板更具有价值。而正在关注三板的你，你的关注逻辑又是什么呢？

本文对各种投资三板市场的原因归结如下几点：

1.价格回归，价值凸显，投资效用突出。直观表现形式为股价超低，容易翻番，赚钱效用更大。如：最近的三板牛股保力新5。从0.11元开始启动，目前连续涨停16个涨停板，后续料将有N个涨停！

2.重整机会多，瞬间纾解压力，有利改善公司经营。如：近期连续涨停的仪电3。6月25日公告，公司被中信银行申请破产；8月28日公告，公司已由乐清市企业帮扶和处置工作领导小组决定进行预重整帮扶，此后便开启云帆直挂济沧海。因为，重整能为公司带来惊喜之财外，纾解资金压力；还能引入战略投资者或有实力投资者运营公司，让公司瞬间改善经营。

3.阳光下暴晒问题尤其是非法占用上市公司资金问题，在舆论及监管压力下，加速偿还。如：近期的走势漂亮的利能5。因公司存款39.06亿元被控股股东占用而暴雷，导致公司连续跌停，并且连续20日股价低于面值1元而惨遭退市。但进入三板市场后，因公司归还占用资金预期，却又神奇连续涨停，目前涨幅已达124%。

4.股权分散的公司，退市后是觊觎者介入的好时机！股权分散的公司，在退市过程中，逐渐回归价值，为觊觎者好的介入时机。在此过程中，因控股权争夺而不断收集筹码，导致股价不断上涨。如：深南5因实控人周世平因P2P暴雷，其持有的深南股份的股票被牵制性卖出，控股权不断被稀释至23.3%。因周世平遭遇牢狱之灾，潘彩云、潘彩玲、隆安泰与魏文武等人趁机不断收集筹码，然后进行表决权不可撤销的委托，取得公司的控股权。因此，公司退市后，因股权收集导致股价最高涨幅达333%。

5.拥有某项特殊资源，能使站在风口上的公司飞得更高。如：三板市场尚未被超越的龙头老大众和3。2020年5月，公司原重整中战略投资人兴业矿业终止向公司提供财务资助，宣告引入战略投资人方式的重整失败，公司刑事、民事判决络绎不绝，破产清算风险陡然大增，股价更是跌落至0.44元/股。但是，2020年下半年锂矿资源非常火爆，拥有锂矿资源的众和股份立马处在风口上，那股“站在风口上，猪都能飞起来”的风也把公司股价带飞了，从2020年底股价由0.44元带飞到8.68元，涨幅达1972%。

6.在主板上投资不慎，被动介入三板市场。还有许多投资者因风险识别不足，及风险控制不当，在公司退市前懵懂买入其股票，进而被动介入三板市场。

被投资者关注的理由还有种种，不及一一例举！

但是，本人关注三板市场可能与大家另有一番别样的理由：

1.畅享三板市场的公平机制。三板市场没有融资融券、没有高频量化，没有所谓的机构策略投资与对冲，所有投资者运用的工具皆公平公正。正如本人在股吧个人简介中所描述那样：远离韭菜收割场，专心关注无高频量化但却有耐心资本的三板市场！

2.绕开永无穷尽的融资冲击。中国资本市场发展33年，前22年基本能匹配国民经济发展；但后11年，A股市场超越国民经济发展，在这个经济换挡时期，中国A股市场却仅用11年时间超越前22年发展规模的3倍。中国股市为何能在经济换挡时期超速发展，这主要受益于：在中国股票募资市场，从市场管理者、募资人、中介甚至地方政府，全链条涌现出激励IPO募资及再募资的生态（详见作者以前发文《中国股市为何能在经济换挡时期超速发展——仅用11年时间超越前22年发展规模的3倍？》）。而三板市场却永无融资等问题干扰。

3.规避不完善的信披制度。当公司风平浪静时，难以察觉其异常情况。当各种暴雷发生后，监管层加大侦察和处罚力度，以及新闻媒体监督。因此，退市公司在进入三板市场前相当于做了一次全面解剖，在详尽的解剖信息下，能形成较为明确的预期，更有利于投资决策。

4.避开“板层不断分化和上市公司不断扩容”。主板之后，相继推出创业板、科创板、创新板，板块层推不穷，公司繁多。目前，A股市场已超5000多家公司，超出个人关注能力的范畴。在三板市场，剔除退市久远的僵尸公司，2023年以新退市的百来家，花点精力，认真研究，挑选十来家符合投资的公司，远比从主板、创业板、科创板、创新板等市场的5千多公司锁定相应的公司容易得多。

作者：快乐的樵夫