一、债市综述
上周债券收益率震荡回落，周五受市场风险偏好上升，利率再度上行，整体利率曲线继续扁平化，受资管产品需求修复影响，信用利差大幅修复，信用表现明显好于利率。
上周央行开展了9944亿元逆回购操作，因有3469亿元逆回购到期，全周净投放6475亿元。此外，周内有7890亿元MLF及1600亿元国库现金定存到期。全口径计算，本周央行公开市场净回笼3015亿元。周内资金利率整体窄幅波动，DR001在1.40-1.47%之间，R001在1.53-1.61%之间，二者周均值分别较前一周下行6bp、4bp。7天资金利率方面，DR007在1.57-1.64%之间波动，R007在1.81-1.88%之间，二者周均值分别下行4bp、14bp。相较上周而言，本周资金面波动明显降低，逐渐回归宽松，但资金分层现象没有明显缓解，非银拆借资金成本仍然略高，R007和DR007利差在20-30bp左右，较4-9月非特殊时点10bp明显上行。周内政府债净缴款约1375亿。二级1年国股存单周五收盘1.9375%，较上周略微上行0.25bp。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率：
上周全口径计算，央行公开市场净回笼3015亿元。下周逆回购到期9944亿，且央行将进行新一轮MLF操作，关注央行公开市场操作情况。
国内政策：
12日，国新办召开“促进房地产市场平稳健康发展有关情况”发布会，会上住建部领导的主要讲话内容包括：1、城中村改造、危旧房改造。将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。2、年底前把白名单的信贷规模增加至4万亿元，城市房地产协调机制要把所有符合条件的商品住房项目都纳入白名单管理，应贷尽贷、能早尽早。3、专项债用于收储土地在具体操作上，主要是支持各地结合实际情况，与存量土地的业主企业，合理确定收购价格，妥善处理回收存量土地涉及的债权债务关系，合理确定专项债券项目范围，及时安排专项债券的发行和支出。
中国人民银行行长潘功胜18日在2024金融街论坛年会上说，进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量。实现经济的动态平衡，需要把握好几个重点。”潘功胜指出，一是宏观经济政策的作用方向从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。二是更好处理政府与市场的关系，科学把握和平衡政府与市场的边界，提高政策与市场关切的交集度和针对性。三是进一步深化改革开放，营造良好的法治经济环境，创造更加公平、更有活力的市场环境。
国内经济：
央行发布9月金融数据。社融增加3.76万亿元，略高于市场平均预期的3.52万亿元。政府债融资增加1.53万亿元，同比多增5433亿元，今年四季度政府债融资还剩余2.18万亿元额度，同比少1.47万亿元。M2同比增速为6.8%，较上月提升0.5pct，可能与理财回表、权益资产表现回暖带来更多证券保证金（计入非银存款）等因素有关。M1同比增速为-7.4%，较上月继续小幅下降0.1pct。9月金融数据除去政府融资外，仍然偏弱，重点关注四季度在政策大幅加码宽信用下的实际效果。
9月出口同比2.4%，低于前值的8.7%和前8个月累计同比的4.6%。9月出口有一定内生放缓特征，比如来自欧洲需求的影响，同时包括基数、天气等因素的外生扰动，重点关注四季度的趋势。9月进口额同比为0.3%，略低于前值的0.5%，考虑到基数有所抬升，趋势增速可能变化不大。
18日统计局公布了三季度经济数据：三季度国内实际和名义GDP增长率分别为4.60%和4.04%，实际增长率较二季度继续有所放缓，名义增长率持续持平上一季度低位，前三季度实际GDP累计同比4.8%，对应要实现全年5%左右，四季度要5.3%左右。9月单月数据：9月规模以上工业增加值同比增5.4%，预期4.6%，前值4.5%，社会消费品零售总额同比增3.4%，预期2.3%，前值2.1%，固定资产投资当月同比3.4%，高于前值的2.2%，淡季过后，经济数据仍然呈现供给强，需求弱的特点，投资在政策加速下有所改善。
三、债市展望
上周债券收益率震荡回落，资金趋于宽松，但是资金分层并没有改善，在理财规模恢复下，市场需求有所恢复，信用利差继续回落，信用表现好于利率。
短期随着信用利差修复到9月底的水平，后续信用利差的走势存在不确定性。由于理财规模恢复速度较慢，叠加市场风险偏好水平提升，关注后续资管产品需求恢复的持续性。另一方面，市场资金分层维持高位，非银在资金供求上存在不确定性，需要关注资金对市场的影响。预计利率整体仍处于区间震荡中，关注无风险利率波动中的机会。
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰瑞盈债券A(OTCFUND|020815)$
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
$圆信永丰丰润货币B(OTCFUND|004179)$
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