中金：黄金周表现有望推动澳门业第四季基本面 看好银河娱乐(00027)、永利澳门(01128)等

中金发布研究报告称，重申对银河娱乐(00027)及永利澳门(01128)“跑赢行业”评级，认为银河娱乐受惠于银河3期持续放量，以及银河嘉佩乐酒店(36间空中别墅及57间套房)计划于2025年中开业;看好永利澳门基于公司拥有行业内顶级客户资源，有望相较于同业更受益于财富效应。行业中选股排序依次为银娱及永利澳门、美高梅中国(02282)及金沙中国(01928)、新濠博亚娱乐(MLCO.US)、澳博控股(00880)。

报告中称，根据澳门监察协调局数据，澳门第三季总收入同比增长13.9%，按季下降1.5%，恢复至2019年第三季总收入的78.5%。其中，该行预计中场板块有望率先恢复，但按季下降1%，恢复到2019年第三季水平的107%;贵宾板块按季下降3%，恢复到2019年第三季水平的42%。该行预测第三季澳门业EBITDA同比增长5%，但按季跌2%，至19.26亿美元，恢复至2019年第三季的83%，考虑到本季度总博收表现略为乏力，但是行业再投资率环境较为稳定。

此外，该行预期十一黄金周强劲表现，有望推动澳门行业第四季基本面，估计澳门业第四季总收入按季升4%，同比升5%，主要由于人民币兑港币升值，或吸引访客回流并增强客户消费能力;中国政府推出一系列刺激政策后，消费者信心有望于第四季增强;非活动(如刘德华演唱会)有望增加客流量。但该行认为，行业增速或受到澳门回归25周年纪念活动期间的交通出行限制的小幅影响。对于中国澳门行业，基于该行对收入预测的调整，该行分别下调今明两年行业EBITDA预测2%和6%，预计会恢复至2019年水平的86%和97%。