$游戏(BK1046)$  

华安证券发表研报称,近期AI内容的推出持续推动行业发展,其中苹果(AAPL.US)AI系统预计10月底上线,另外针对游戏行业,AI陪伴游戏即将落地。目前AI陪伴是人工智能领域增长最快的赛道之一。整体看,游戏行业政策相较稳定,政策风险较低,现有国内游戏得以稳定运营,新游方面版号持续发放。该团队认为,市场在AI+政策稳定+公司不断推出新游及财务表现良好的外部行业+政策+公司内部三方推动下,游戏行业有望迎来复苏。

AI内容持续发力,游戏陪伴即将落地。

AI行业内容持续推进,苹果AI助手及GPT5有望催化行业发展。近期AI内容的推出持续推动行业发展,其中苹果AI系统预计10月底上线,另外针对游戏行业,AI陪伴游戏即将落地。目前AI陪伴是人工智能领域增长最快的赛道之一,据Insightrackr,统计,AI陪伴类产品从Q2开始,月下载量环比增加94%。截至年中,国外AI陪伴应用Character.AI移动端累计下载量达3432万,6月网页端的访问量达3.1亿,仅次于ChatGPT。

游戏政策稳定,版号发放顺利。

整体看,游戏行业政策相较稳定,政策风险较低,现有国内游戏得以稳定运营,新游方面版号持续发放。9月总计发放游戏版号109个,其中:恺英网络:《蓝月纪元》、《王国危机》;三七互娱:《冒险揍恶龙》。神州泰岳在7月和8月分别获得《荒星传说:牧者之息》和《海盗守望》游戏版号。吉比特两款新游《问剑长生》和《杖剑传说》今年开启二测,预计25H1上线。

游戏市场规模增长乐观,成长性得以保证。

据伽马数据统计,24Q3,中国游戏市场规模为918亿元,yoy+8.92%,qoq+22.96%。其中移动市场规模为657亿元,yoy+1.21%。游戏行业持续复苏,游戏公司运营能力得以验证。另外,游戏公司估值仍处于较低位置,公司财务情况健康,现金流储备良好,有能力在上涨周期提供支持。

投资建议

华安证券认为,市场在AI+政策稳定+公司不断推出新游及财务表现良好的外部行业+政策+公司内部三方推动下,游戏行业有望迎来复苏。建议关注自研能力强劲,高成长性公司,包括:神州泰岳、恺英网络、吉比特、三七互娱等。建议关注自研能力强劲,高成长性公司,包括:神州泰岳(300002.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)、三七互娱(002555.SZ)。

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