市场再度走强，未来会持续多久？

大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。擅长周期行业的研究，包括资源品和大制造。 

目前管理新华行业周期轮换混合（A类519095/C类018656）、新华行业灵活配置混合（A类519156/C类519157）两个产品。 

上周大盘先震荡小幅回落，但周五大幅冲高，红利再次明显跑输，科技成长再现类似9月底的暴涨，TMT和国防军工大幅领先。从基本面来看，这些领涨行业也不是没有业绩，不少公司营收、利润层面也有一些边际好转。流动性和风险偏好仍然不差，成交量一直维持在1.5万亿水平之上，好于预期，这意味着做多情绪一直在。

市场再度走强主要是几个因素：

1. 各部委继续出政策、表态，对市场情绪有帮助。

2. 经济表现：9月经济数据没有变得更差，尤其是名义GDP，工业企业产能利用率也有所回升。 4季度如果保持甚至加大稳增的力度和节奏，则4季度4.8%或略高。

3. 两项资本市场货币工具开始落地，利好流动性和情绪。

4. 提到重视科技，放手一搏。对风险偏好影响比较大，继续拉估值。

市场展望：

目前比较麻烦的是通缩压力且需求仍然不强，工业企业产销率还在下滑，价格也没起来。但结合政策转向和3季度经济数据看，经济底和政策底都出来了，股市走牛节奏格局不变，目前处于预期重塑的剧烈波动阶段。

新化债方案即将落地，可以减轻地方债务压力。上周五国常会开会继续提地方政府对企业拖欠问题。政策转向后，所有之前有压力的方面边际上都会是好转的。 

配置角度，后边的震荡行情里成长大概率还会领先，经济和业绩的验证还有足够的空窗期。成长的弹性大，短期估计不会很快结束，可以进行持续关注。不过需要关注拥挤度问题，目前的优势行业很热，浮盈多，波动会比较大，需要把握好节奏。

最后欢迎关注：新华行业周期轮换混合（519095/018656）/新华行业灵活配置混合（519156/519157）

国内稳增长举措已经开始加力，货币环境开始进入相对宽松期。下半年经济复苏边际变化更积极，修复A股风险偏好。未来将结合估值和行业拥挤度，择机做波段调整。根据新华基金风险等级划分为中等风险（R3），匹配稳健型C3级及以上投资者，产品在各销售机构的具体风险等级划分以销售机构公布为准。

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。本产品由新华基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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