9月24日，央行、国家金融监管总局、证监会在国新办新闻发布会上介绍金融支持经济高质量发展有关情况。随后10月18日，金融街年会论坛潘行长再次提及人民银行会同证监会制定了助力支持资本市场稳定发展的两项工具。其中，证券、基金、保险公司互换便利不是央行直接向市场提供资金支持，不会扩大央行的货币供给和基础货币的投放；央行提供的股票回购、增持再贷款资金具有特定的指向性，信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管的一条红线。
10月18日央行公告，关于互换便利方面，中国人民银行委托特定的公开市场业务一级交易商（中债信用增进公司），与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。互换期限1年，可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。即日起，中国人民银行将根据参与机构需求正式启动操作，支持资本市场稳定发展。总体而言，互换便利即通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，从而获得增量资金支持股票市场稳定发展。
10月21日，央行再度公告已开展互换便利首次操作，本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。
尝试刨析该工具的使用细节，非银机构首先需要用手上的债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等流动性不好的标的和央行指定的一级交易商去换利率债等高流动性资产，通过被周一公告发现中标费率仅为20bp，质押率尚未可知，不过综合沪深300成分股的质押率通常在3-6折之间、ETF约8折、债券及公募REITs约9折，总体来看该工具质押率大约不低于8折。第二步换券后去质押回购融资，不能卖出，这期间会有一个回购融资的成本，预计在1.8-2.0%之间，融资的资金只能投资于股市，从而为股市引流增量资金。另外，值得注意的是互换便利换入国债或央票的融资行为不占用银行间市场借贷规模，不计入债券交易正回购余额，且期限虽为一年，但可提前到期可申请展期。
对于债市而言，影响或主要在于市场风险偏好的回升，机构通过贷款可获取增量低息资金入场，股市情绪高涨一定程度或将影响债市做多情绪。另一方面，虽然互换便利换券再进行融资不计入正回购余额，但仍会对债市流动性形成一定的拖累，不过从目前互换便利规模来看，小千亿规模影响较为可控。
股市方面，直接影响就是提供更多增量资金入市，其次是潘行长表态或可以无限续作，较大程度释放出维稳信号，以及一定程度上支持和提振股市预期。另外，由于是低息资金且期限较为宽松，或更多利好红利资产。
转债方面，今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨0.38%，万得可转债等权指数上涨0.45%。今日转债市场成交额932.38亿元，交额相比上个交易日小幅放量。股市方面，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.52%站上3300点，深成指涨0.16%，创业板指跌0.53%，北证50指数涨4.24%，沪深京三市成交额19648亿元，较上日放量40亿元。全市场超2700只个股上涨。板块题材上，风电设备、光伏设备、军工装备板块涨幅居前，短剧游戏、多模态AI等板块飘绿。
10月22日，华为的HarmonyOS NEXT操作系统已经正式推出，它带来了重大的更新和改进，包括更丰富的应用生态和更便捷的互联体验。目前，HarmonyOS生态中的设备数量已超过10亿台，应用和元服务数量超过1.5万个，覆盖了汽车、教育、金融理财、商务办公等多个领域。华为Pura 70系列、Pocket2系列和MatePad Pro 11英寸2024款等设备已经开始了纯血鸿蒙公测，为用户带来全新的体验。在应用适配方面，微信、抖音、支付宝、小红书、美团等高频使用的应用程序均已在HarmonyOS上架。特别是微信，已经基本完成了鸿蒙系统的适配工作，其原生版已经包含了基础社交通讯、音视频通话、朋友圈、微信支付的二维码收付款等功能，并在华为应用市场上架供用户尝鲜。华为还计划在2025年将更多设备，如Mate XT非凡大师、novafip、nova13系列等加入纯血鸿蒙公测，进一步扩大鸿蒙系统的覆盖范围。同时，华为为首批100万名公测用户提供了8款机型的纯血鸿蒙公测，并提供了总价值超过500元的优惠，以鼓励用户参与和体验新系统。HarmonyOS NEXT OS在互联和AI方面带来了超预期的功能点。例如，通过“碰一碰”分享内容更加丰富，不仅手机、平板、PC和穿戴式设备可以互联，还能分享照片、文件、视频、商品、链接等。总的来说，HarmonyOS NEXT OS的推出标志着华为在操作系统领域的一次重大飞跃，它不仅提升了系统的流畅度和安全性，还通过丰富的应用生态和便捷的互联功能，为用户提供了更加丰富和便捷的智能生活体验。建议关注华为鸿蒙相关转债标的。
今日汽车板块涨幅较好。补贴政策效果持续显现，7月底二轮以旧换新政策加码后，单车补贴额度提升至油/电1.5/2万元，且省补、地补一起发力。国补需要报废，地补范围扩大，转让也可以拿到补贴，平均单车1.2万。9月批发销量252.5万量，同比+1.5%，环比+15.8%，上险213万辆，同比+11%，环比+10%，同比为2018年以来月度新高，环比增速超过历史平均，汽车基本面持续向上。展望2025年整车销量，汽车是拉动内需的支柱产业、25年内需向上预期加强、政策跟随销量动态调整、看好25年总量稳中向上。产品力、品牌、渠道是整车三大要素，自主全面领先。各项政策齐发力、边际上尤其是财政政策逆周期调节，有望改善商用车内需疲软。新能源客车国内招标数量显著提升，零部件成长在于技术创新和出海，具备长期投资价值，建议关注汽车整车和零部件龙头转债标的。
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