华为新机下月发布，它是消费电子行业的黑马，京东方入股，成长逻辑硬，持继关注！

华为新机下月发布，它是消费电子行业的黑马，京东方入股，成长逻辑硬，持继关注！

原创 财报翻译官 财官论道

在华为的带领下，消费电子领域正在经历复苏

随着显示面板行业的稳定回升，面板价格和出货量都出现了回升趋势，LCD面板的开工率也达到了近九个月的最高点。

随着价格的回升，面板产业链上游的零部件需求也随之增加，例如天禄科技，301045，主营的导光板产品。
导光板是显示面板背光模组中的关键部件，它能够确保面板光源发出的光线均匀分布，并最终从导光板的出光面，形成图像画面，其作用不可或缺。

随着消费电子市场的周期性回暖，公司的业绩也开始出现明显的复苏迹象。

2024年上半年，公司的营业收入达到了3.23亿元，同比增长了14.26%，归母净利润达到了1506.5万元，同比增长109.64%。

根据上一轮消费电子行业的周期表现，预计在未来三四年的时间里，公司将充分受益于行业的回暖，这将是公司业绩增长的黄金时期。

随着消费电子市场的持续繁荣，公司的盈利能力也在逐步增强。

随着行业景气度的提升，今年上半年的毛利率回升到19.58%，同时公司的净利率也上升到了4.28%，正逐步向2020年的15.45%的高位攀升。

即使在业绩压力最大的2023年，公司仍然能够实现盈利，展示了公司的经营管理能力。

天禄科技业绩和盈利能力的回升，不仅仅是因为消费电子周期的好转，更是公司市场竞争力的体现。

首先，公司在市场中的地位稳固

天禄科技的导光板产品型号多样，尺寸覆盖从8寸到86寸，能够满足下游客户的各种定制化需求。

目前，天禄科技已经成为全球中大尺寸导光板领域的核心供应商，特别是在笔记本和台式显示器领域的全球市占率保持在15%-20%之间，还在稳步上升，成为公司业绩增长的主要驱动力。

其次，公司的客户资源丰富

经过多年的积累，天禄科技的客户资源深厚，主要客户包括京东方、三星电子、LG、小米、索尼、华为、海信等全球知名的消费电子企业。

与全球最大的面板厂商京东方建立了更加紧密的合作关系，京东方旗下的投资基金在公司2021年上市前战略入股，成为公司的产业投资人，为公司的销售渠道提供了有力的保障。

那么，天禄科技未来的业绩增长机会有哪些呢？

首先，随着面板行业的周期性向好，公司的主业有望恢复

2023年之后，随着消费电子市场需求的好转，全球面板出货量逐步回升。2024年上半年，全球大尺寸LCD面板出货量为4.25亿片，同比增长了2.72%；同比增长了7.02%。

其次，公司战略性地进军消费电子光学领域，TAC膜有望实现国产替代

面板产业链上游材料的附加价值高，但国产化程度较低。

在国产面板市场占有率占优的情况下，实现上游材料的国产替代非常迫切，也能增强国内企业的盈利能力。

偏光片是显示面板中液晶膜组的重要部件，而TAC膜则是偏光片的核心材料。

由于TAC膜的质量要求高，工艺难度大，掌握工艺的厂商数量较少，因此成本相对较高，占到偏光片总成本的50%左右。

目前，国内偏光片生产企业杉杉股份、三利谱所使用的TAC膜主要来自日本富士胶片，完全依赖进口。

2023年8月，京东方旗下的投资基金显智链入股了公司的TAC膜项目。

2023年12月，偏光片厂商三利谱、北京电控产业投资入股。

京东方、三利谱作为面板产业链的龙头企业，能够在设备、技术、资本等多方面助力公司TAC膜的研发项目，也为新产品后期销售打通了渠道，共同实现国产替代。

公司在面板导光板领域的地位稳固，客户资源优质，受益于面板行业的筑底回升带来的业绩增长，以及消费电子光学TAC膜项目实现国产替代，这将成为公司新的业绩增长点。

本文为纯粹的研报分析文章+经验分享，仅供大家参考