之前我们在《三点下班》播客中做过消费股传奇系列，最近打算新开一个板块——科技股巡礼。
不同于消费股的长坡厚雪，科技股主打一个“星辰大海”，小作文一写就是10x甚至100x，让人血脉偾张。
可是跟浩哥盘点完之后，我才发现全球各个市场的科技股，本质上是完全不同的东西。
1）美国科技股代表是M7，是垄断平台。
业绩的持续优异，取决于它垄断地位的增强，背后的更深层次原因是漂亮国对于全世界的收割。
比如浩哥提到的军事威慑，当我们的华为与苹果正面交锋之时，对方可以直接制裁，就像古惑仔收保护费一样。
七仙女已经占到标普500里30%的市值，更像是国家而非公司，漂亮国是资本绑架政治，所以ta们的利润率越来越高。
当然，近年来ta们暴力的涨幅，主要还是来自估值提升，也就是AI的叙事。
如果我们真的进入agi时代，这7家公司可能成为造物主一样的存在，这个市场将全部是ta们的，因为有资本去砸 AI的模型和算力的公司，除了ta们基本上没有。
当然其实AI这波浪潮，受益的也不只是美股的科技股，中国台湾和韩国地区也是有一些半导体龙头的。
我们可以通过一些有关的QDII的基金去关注，比如亚太精选ETF（159687，场外联接021189/021190），它底层是亚太的蓝筹龙头，它主要就是台积电和三星权重比较大。
2）港股科技股是互联网+制造巨头，同时受益于降息和分红。
港股科技是比较像纳指科技的，差别在于咱们的军事金融语言等积淀比漂亮国差些，没法全球收割。
但今年恒生科技ETF（513130，场外联接015310/015311）的YTD，在我们播客录制时达到了26.6%，主要原因还是之前跌了三年，太便宜了，涨完后净值也只有0.6+。
去年我们还在哀叹，人类历史上没有一个股票市场会连跌4年，结果24年果然就绝处逢生——说明还是要相信历史规律。
而且内外都有大事发生，外部是美联储降息，大水漫灌，新兴市场国家的股市本来容量就小，稍微进来些源头活水就会暴涨。
内部是监管鼓励分红回购，像腾讯、阿里巴巴、美团这些我们日常生活中最能接触到的这些巨头们，他们今年都在干什么？
都在回购，都在分红，都在不停的增厚自己的EPS，就是大家不再去卷了，不再去无效竞争了。
这类资产应该横向对比的，其实是一线的房子，你会发现无论是增速还是分红（租金），都有着比较优势。
所以这一轮外资入场，先买的就是恒生科技里面的这些权重股，除了互联网之外，也有不少制造业里面有定价权的生态级别公司，比如小米和中芯。
3）A股科技股是制造业+硬科技，产业资本利用信息差轮动。
A股的科技股，可以说是和以上两类科技差别极大，完全不是一类物种。
大部分A股科技是制造业，但是没有什么定价权，是人家产业链里跟班的。比如苹果链、华为链、英伟达链，榜到大哥才是最强的逻辑。
少部分A股科技是硬科技，19年以来的自主可控大潮推动，从0到1涌现出了一些大牛股，比如北方华创、中微公司、寒武纪。
做这些科技股，核心在于产业的信息差，对于散户其实很不友好。
等业绩兑现出来，股价可能都已经打满5年后的预期，开始高点回落了。
机构们会联合产业资本（比如HW链），挖掘关键环节的信息差，提前预判业绩变化。
所以看着报表炒A股科技，大部分是被收割的结局。
4）东南亚的科技股，坐着时光机回到20年前的恒生科技？
雪球上有个大佬叫药神，很看好东南亚科技ETF(513730，场外联接020515/020516)，我总结了一下他的逻辑，供你们参考。
长期来看，人口红利、中国出海、互联网渗透率低；中期，美联储降息金融资本涌入。
人口红利：东南亚的人口结构，类似2000年代的中国，谷歌预测在2023-2028年期间，东南亚劳动力人数的复合增长率为0.7%，中国是0%，欧洲是-0.5%。
中国出海：Miniso和popmart代表的消费，各大制造业转移，经济蒸蒸日上。
时光机理论：2021年东南亚各国电商渗透率普遍低于5%，远低于中英（25%/19%）成熟市场。
降息：大水滔天。
我们打开东南亚科技ETF的成分股看看，会发现是主要是互联网和电子IT外包公司。
前者对应时光机理论，后者对应产业外移理论，都有长逻辑。
东南亚科技ETF近六个月涨幅超过30%，甚至超过了纳指。
我去翻了下估值，也并不贵：
印尼JCI指数现在pe12.9倍，2023年eps同比13.2%，今年预测同比增长率8.7%。
菲律宾PSEi指数现在pe12.6倍，今年eps同比增长率预计5%-15%之间。
对于很多读者来说，东南亚其实也并不陌生，有机会推荐你们亲自去一趟，经济真的是蒸蒸日上。
通过ETF去配置这块区域，其实是很有必要的。
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