重磅 | 光韵达与上海华力战略合作
光韵达与上海华力战略合作，看线不看基本面，看基本面但不了解芯片领域的技术和估值，中长期投资者了解一下这个战略合作显现和隐在水面下的东西。一、战略提示的最核心意见：就是光韵达从一个芯片概念股变成一个年销售额最少15亿营业收入的芯片设计、生产制造商。大家不要看轻从虚到实的过程，概念上的芯片股市值只有想象力，没有变现的市值坐标。但产生芯片营业收入的公司，哪怕只有1个亿的销售收入，在A股，估值都是200亿市值起。象闻泰科技(34.980,1.09,3.22%)1700亿左右市值，韦尔股价1800多亿市值等。所以，这个战略的核心你可以理解成从虚到实，但如果纯从投资价值看，这是60亿市值到600亿市值的成长起点。二、战略合作锁定的芯片数量说明什么？产品供应会加速落地。为什么提前锁定上海华力28nm生产线的产能，并且提出年产能不能低于40000片大芯片，月产能不能低于3000片大芯片？只能有过实际经营公司经验的投资者都知道，提前锁定产能核心是因为潜在的供货需求甚至合同已经签署，所以才要求在生产制造端先把供应链解决掉，否则你以为光韵达管理层傻呀，要签订这么大的战略供货协议。正常估价，年4万片的芯片供应。所以，拿到这个供应，实际表明，其生产的芯片的卖家已经找好，并且是巨量供应。三、战略里提到的在 eSRAM- SDM 等相关集成电路芯片产品是什么？应用在哪里？解决什么问题？未来的产业规模会有多大？通俗的说，光韵达这个芯片就是服务于手机（ipad）屏幕的一个芯片应用。应用的场景就是提高屏幕的功能和效率。解决功耗、缓存容量、频宽等限制。是手机屏幕中最好的芯片应用，应用的范围极大。1. 存储容量更大：可支持尺寸更大、分辨率更高的OLED屏幕。(市面现行方案为32Mb，而南京初芯方案可达128Mb以上)2. 功耗降低：与目前主流方案相比，南京初芯方案漏电降低60%，功耗降低30%。降低封装成本：预计会带动整个行业（国内知名OLED制造商）采用此方案，预计SDM芯片需求量约20~31亿颗/年，产值约30亿美金/年。可以这样理由，这个芯片就象闻泰科技的指纹芯片、韦尔股价的摄像机芯片一样，会成为芯片应用里的必须主流芯片。四、战略里提到的4万片芯片供应到底是多还是少？到底值多少营业收入？小白一点说，4万个芯片对应的销售收入是11-15亿销售额4万个芯片能供应服务于屏幕的SDM芯片大约在1亿个左右，但实际生产过程中，成品率大约在96%左右。如1个大芯片可以理论上可以制造2500个小芯片，但实际数量应该是*0.96的良品率，群里有个留言解释。我直接复制下来，大家就可以理解。很多人看不懂战略协议里4万个芯片产量 ，以为这是数量特别小的芯片供应 如果这样理解 说明你们就不懂芯片生产的基本流程了 实际上上海华力的4万个芯片是属于行业里所谓的大芯片 一个大芯片就是晶元可以生产分割成2500个小芯片组 小芯片组制造完成后就是供给屏幕生产商的产品 也就是说4万个大芯片可以生产出1亿的小芯片模组 一个小芯片模组销售价格是1.5-2美金 人民币大约11-15元之间 1亿个小芯片模组对应预期销售收入就是11亿-15亿之间五、战略协议的核心是钱，是明确告诉市场未来一年营收的预期，而不是芯片！第四条的分析已经告诉，这个战略协议的收入最低是15亿人民币起，而且这15亿营业收入都是计入上市公司光韵达的营业收入里，因为战略协议里负责销售交付的公司是深圳宏芯，深圳宏芯是上市公司的全资子公司，负责芯片设计的南京初芯赚芯片设计的钱，分配由上市公司来分配利润和成本，而上海华力赚的是生产的钱。所以营业收入和利润都在光韵达这个上市公司里。六、三星和京东方可能已经成为光韵达屏幕芯片的供应商。否则不可能签这样的巨量战略生产协议。甚至已经签订销售合同，只不过没有公布罢了。一 证明了投资的南京初芯在芯片设计领域，特别是在屏幕和面板相关的屏下芯片技术处于国际和国内领先地位，南京初芯的初创团队基本都是来自三星 ；并且去年开始已经在供应屏幕芯片（看他们官网的公告）二 深圳宏芯负责销售（交付），上海华力负责制造，南京初芯负责设计，保证了芯片生产制造供货周期的稳定性，南京初芯所拥有的面板及屏下芯片技术居世界领先地位，其有效的提高了手机屏的功能和效率，会成为三星和京东方的第一大供应商；供应三星的芯片合作从去年已经开始，供应京东方的是因为两个公司背后有同一批的股东。不了解的可以深入查股东名册。3本战略合同同时表明了光韵达每年会增加芯片相应的营收超过15亿元，因为深圳宏芯作为光韵达的全资子公司，负责销售交付的所有收入都会计入上市公司光韵达的总收入七、业绩增长有可能超预期，成为屏幕芯片的最大供应商。光韵达公司去年总营收是7.9亿，按战略协议预估仅此项收入就可以达到去年营收的两倍15亿以上的收入。如果本芯片主要供应对象是全球最大的两家屏幕生产商，三星和京东方的话，光韵达的屏幕芯片有可能实现垄断供应，因为这两家公司在全球屏幕市场占据了90%左右的份额。只要锁定这两家供应商，想不成为手机屏幕芯片的垄断商都不行。很多牛股的起步都是从不明开始，之后觉厉，最初是+无知，不懂，但随着销售收入上升，利润扩充，市场占有率提高，就慢慢懂了。
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