烟蒂策略，47年复合年化20%

这是时空复利的第1856篇原创

前两天聊过的两个策略分别是：

A股的非卖品，永远不卖（建议收藏）

牛市来了，如何买在底部，卖在顶部

今天续上最后一杯，烟蒂投资，是被充分验证且有效的投资方式。

格雷厄姆，自创烟蒂法门，开宗立派。

巴菲特，烟蒂起家，扬名立万。

施洛斯，是巴菲特的同门师兄，也是格雷厄姆最纯正的传人。

施洛斯历史业绩是47年年化收益率20%；这个成绩并不弱于巴菲特。

烟蒂投资是相比于永远不卖的非卖品策略，以及抄底逃顶策略，更加简单且易上手的策略。

关键词：公式与技巧+超级分散+纪律。

【1】公式

烟蒂，就是买入超级低估的股票，要么是只买股价低于净有形资产三分之二的公司，甚至低于净运营资产三分之二的公司。

公式如下；

总资产-总负债-无形资产-商誉=净有形资产

总资产-总负债-无形资产-商誉-固定资产=净运营资产

至于需要的一些技巧也都极为简单：

（1）不要买高负债。

（2）要求管理层有持股。

（3）不要买产品出现质量的公司，尤其是医药公司。

（4）尽量有着稳健诚信的经营历史。

（5）要求公司的开支少，账目现金与盈利能否足够支持最少5年的经营开支，否则那不是烟蒂，是毁灭。

【2】超级分散

因为烟蒂之所以是烟蒂，是因为公司本身问题很多。

所以烟蒂需要超级分散。

一个烟蒂组合，就算持有一百只烟蒂股也是合理的，相当于每只烟蒂股的持仓占比约1%左右。

想象一下，每只烟蒂股都有大约30-100%的上涨空间，如果能找出100只，那当然是充分分散风险，且利益最大化。

【3】纪律

烟蒂纪律，与永远不卖的非卖品策略的纪律，抄底逃顶策略纪律同出一辙，设定好交易位置，到了就坚定执行。

而烟蒂还有技术分析作为辅助。

详见：烟蒂大神施洛斯，买股票只看这种技术指标

由于恰好赶上券商行情（敖东是券商影子股），这一波敖东顺利逃顶，卖在几乎最高位。

总结一下：

一、烟蒂是高度有效，且上手简单的投资策略。

二、烟蒂无需像永远不卖的非卖品策略，以及抄底逃顶策略那样，对标的有严格要求。烟蒂，只要足够便宜，无需深研。

三、目前A股唯一的问题是，烟蒂股还是太少，且大涨后烟蒂容易灭绝。

四，后续烟蒂的方向是，港股，央企。

$洋河股份(SZ002304)$$海螺水泥(SH600585)$$伊利股份(SH600887)$