投资圈里，总有一个概念叫价值投资，可是何为价值投资，相信每个人的理解都不一样。
我对价值投资的理解是：”长期的盈利能力，严格的利润分配方案。”
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何为盈利能力，简单一句话就是：“基金的赚钱能力如何。”
下面用某基金2019年的运作报告中的一些信息作为例子。（选择2019年，是因为盈利和分配都在当年内完成，不用串联后一年的报告，方便举例。）
通过1，2季度的报告，把两期的已实现收益相加为7.97亿。（797847831.37）
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益（简单理解为包括股票收益和债券收益）、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。（公允价值变动，简单理解为，股票上涨或者下跌后，多出来或降下去的差值，但是没有进行交易。）
现在结论为：1，2季度，该基金通过股票交易还有其他投资收益为7.97亿，后面通过半年报来验证。
半年报中，股票差价收入为8.3亿。（830167884.03）
半年报中，债券差价收入为162万。（1623144.46）
半年报中，股利收益为6588万。（65880092.39）
半年报中，利息收入为2498万。（24989070.41）
半年报中，基金赎回费收入为287万。（2876785.47）
全部相加 = 9.2亿（925536976.76）
减去各种费用
925536976.76 减 127689145.39 = 7.97亿（797847831.37 ）
验证了1，2季度报告中已实现收益的相加值为基金的收益。其中收益大头为股票交易收入。
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何为严格的利润分配方案，一句话就是：”基金挣的钱怎么分。”
下面用该基金的基金合同为例
收益分配比例最低不低于已实现收益的60%。
半年报中的已实现部分本期末，则为当前已实现收益。
上年分配完后（如果能分的情况下）剩下的部分 + 1，2季度的已实现收益 + 基金份额交易产生的变动数 = 本期的已实现收益16.89亿（1689392451.40）
每年在基金有收益的情况下，具体什么时候进行收益分配，则是基金管理者们需要进行的决策。
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继续到第三季度
上面已经解释了，这里直接加上即可
1689392451.40 加 467297795.93 = 21.56亿（2156690247.33）
然后当年10 月 23 日进行收益分配（也就是分红）
由于分红日期在10月，第四个季度的第一个月，没有相应的报告披露，这里只能猜测，10月该基金的收益为2539091828.11 减 2156690247.33 = 3.8亿（382401580.78）
然后按照基金合同，收益分配比例最低不低于已实现收益的60%
1523455096.87 除以 2539091828.11=0.60 正好为60%
基金运作中一直会有人买入和卖出，所以分红公告中的分配金额和总利润，和最后实际分配金额和总利润有出入很正常，分红公告会提前发，权益登记日往往在后几天。
最后年报做个总结
本年该基金的收益大头为股票交易收入，其他为辅。
我理解的基金价值投资也就在这些报告中体现了出来。
但这只是该基金一年的运作成果，长期的盈利能力，则需一个较长的时间周期配合严格的利润分配一起来做验证。
该类型的基金，有它的运作规则，个人情绪不能改变该规则，如果选择这种基金，只能适应该规则后在该规则中选出最优者。
以上只是本人对基金的一点愚见。
$农业银行(SH601288)$
$兴全趋势投资混合(LOF)(OTCFUND|163402)$
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
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