$中锐股份(SZ002374)$  

中锐股份在酿酒领域的客户阵容堪称豪华。

比如,劲酒、泸州老窖、剑南春、古井贡、舍得、郎酒、牛栏山、伊力特、江小白、水井坊、云峰酒业、红星、兰陵等白酒企业,蓝带啤酒、燕京啤酒等啤酒企业。

此外,它还涉及燕之屋燕窝、崂山矿泉水、元气森林、益海嘉里等保健品和饮料企业,并有产品出口海外,服务于白兰地、威士忌、葡萄酒、橄榄油等生产企业。

先来看营收。2017-2023年,中锐股份的营收出现了明显下滑。

其中,2017年高达18.58亿元,随后连续三年下滑:2018年,同比下降32.83%,降至12.48亿元;2019年,同比下降6.04%,降至11.73亿元;2020年,同比下降47.46%,降至6.16亿元,基本相当于2017年的三分之一。

中锐股份营收的大幅下滑,主要是由园林相关业务收入的持续缩水导致的。

比如,作为园林业务的承担主体,中锐股份的子公司重庆华宇2017-2020年的营收,分别为12.41亿元、6.10亿元、4.98亿元、1.30亿元,2020年相对2017年减少11.11亿元,占同期中锐股份营收减量的约九成。

随着园林相关业务收入规模的大幅缩水,重新回归包装主业的中锐股份,在2021年和2022年连续实现营收反弹:2021年,同比增长10.80%,达到6.83亿元;2022年,同比增长23.15%,达到8.41亿元。

2023年,同比下降15.45%,降至7.11亿元,主要是由于包装业务下滑导致的。

再来看盈利。自2021年以来近三年,中锐股份园林相关业务的营收规模降至每年三四千万元的水平,对总营收的影响趋于平缓,但园林相关业务对中锐股份净利润的冲击依然猛烈。

2020-2023年,中锐股份连续四年净亏损,净利润分别为-1.79亿元、-6.62亿元、-6.87亿元、-1.61亿元,合计净亏损额高达16.89亿元。

这五年的亏损基本上都是由重庆华宇导致的。

年报显示,重庆华宇2018年及2020-2023年的净亏损分别为2.41亿元、1.49亿元、6.00亿元、8.71亿元、1.82亿元,合计达到20.43亿元。

由于中锐股份持有重庆华宇99.5%的股权,这些亏损基本上要全部合并到其报表中,占其同期净亏损额的八成多。

目前由于政府开始化债,中锐股份我觉得合理价位在4.5-5之间

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