$思泰克(SZ301568)$  

周末关于思泰克的几点思考

1.关于思泰克重组并购预期的问题

2023年年报提出，公司在2024年也会尝试通过投资并购的方式来挖掘优质标的，在主营业务基础上利用资本市场力量，寻求与产业链上下游企业、投资机构的联动机会，为公司业务发展寻找新的可能性。

可以看出，公司有很强的投资并购需求，而今年的布局与年初计划还是有一定差距。当前，思泰克账上还有1.2亿未指定用途的超募资金（8月底专门调了3000多万过来），所以，在接下来2个多月里，公司有很大的并购预期。

此外，上半年，公司花了3600万元投资了思坦科技1.94%的股权。资料显示，思坦科技在厦门建设的量产线拥有黄光、蚀刻、薄膜、切割、键合、封装等芯片及模组产线，厂房总建筑面积约2万平方米，一期项目计划产能达600万套显示芯片。画重点，本次思泰克投资的为一期硅基驱动微显示芯片，6月份已投产。公告中，思泰克还提到，看好Micro LED显示技术的发展潜力，并且将在该领域与被投公司共同布局。那基本可以确定，思坦科技拟建的二期中小尺寸玻璃基巨量转移的Micro-LED显示模组生产线，思泰克还会投资。

2.关于四季度的营收问题。

三季报显示有5870万的合同负债，是历年来披露信息的最高值（同比上涨158%）。理论上来说，合同负债反映的是订单量，参考天准科技，一台装备的生产交付周期为2-3个月，那么当季度的合同负债应该反映到下个季度的营收，考虑到8月底下达的1500亿元超长期特别国债资金支持设备更新的政策效果逐步显现，新定设备将在4季度大规模交付，那么思泰克四季度的营收预计会有大幅上涨。

2024年

合同负债               营业收入

上年末2200万  一季度6300万

一季度2500万  二季度7170万

二季度3500万  三季度8128万

三季度5870万  预计1-1.5亿

2023年

合同负债              营业收入

上年末4199万  一季度9738万

二季度2969万  三季度9182万

三季报2273万  四季度9614万

2022年

合同负债               营业收入

上年末4622万  一季度1.08亿

二季度4740万  三季度1.079亿

3.关于公司明年产能的问题。

公司募投资金建设的思泰克科技园项目，12月底就能投产。

按照招股书，达产后产能3000台每年，实现年均销售收入5.64亿，净利润1.1亿。

上周董事会讨论的拟设立新加坡子公司，目的应该就是消化新增产能，开拓的海外销售渠道。所以，明年开始，思泰克的产能逐步释放，将反映到业绩上。