时钟回拨2004年12月31日，经过26天的全力募集，A股第一支权益类ETF正式成立，这便是大家耳熟能详的华夏上证50ETF。二十年过去，截至2024年10月25日，该产品规模已达1553.26亿。
时光匆匆二十载，眼下的A股指数基金市场已不可同日而语，各类产品层出不穷，基于指数基金规则透明、费用低廉、标的丰富等诸多原因，指数产品的整体规模快速扩大。
以华夏基金为例，截至2024年9月30日，权益类ETF合计规模达6753.40亿，成为国内最大的指数供应商。
2024年，在吸收如MSCI、富时、标普等国际知名指数公司的优秀经验，并结合A股特色，中证指数公司正式推出了“A系列”特色宽基体系。中证A500指数的发布，不出意外地刮起了一场异常猛烈的“宽基热”。
鉴于中证A500的关键地位，基于丰富的指数产品开发、发行经验，华夏基金同样参与了中证A500指数基金产品的发行。
其发行的华夏中证A500指数基金（A类：022430；C类：022431）已正式发售，到招行、蚂蚁、天天、理财通、京东金融等平台搜“华夏A500”或产品代码即可。
01 继往开来：从上证50到中证A500
随着中证A500的迅猛上位，它与传统宽基指数之间的探讨也就变得越发热烈。
上证50、沪深300、中证A500，这三个极具代表性的宽基指数，既是A股指数发展之路的里程碑，也成为了当下探讨对比的热点。
1、大者为先
无论上证50、还是沪深300，在满足一定条件后，采用按总市值排序的方式，分别筛选沪市前50和沪深两市前300名的个股，作为各自的成份股。
这个方式的好处是：大者为先。筛选出来的个股为样本空间内规模靠前的成份股，在一定程度上代表了当时市场的最强音。
尤其当某个行业天花板较高时，其被纳入的成分股会更多，能更多地吃到了这个行业的发展红利。
但这样的编制模式问题也一样，受经济发展规律影响，不同时期不同行业的发展进程不一。
在特定时期里，某些老行业的整体权重较高，以总市值排名的方式，会挤压处于发展早期或整体规模较小行业的空间，导致指数享受不到规模较小行业的发展红利。
另外部分企业的总市值很大，但自由流通市值很小，比如：四大行、两桶油，这类企业对指数的影响很大，会影响投资者对指数的整体评估。
2、行业均衡
基于上证50、沪深300长达20年的运转经验，中证指数在编制A系列指数时，重点放在ESG评估、规模靠前、行业均衡、互联互通和自由流通市值排序等要点。
基于ESG评估、规模靠前、互联互通，首选筛选出规模靠前的1500个待选样本。这1500个待选样本基本覆盖沪深300、中证500和部分中证1000。
在此基础上，再进行自由流通市值排序+行业均衡：
1）先选三级行业里面自由流通市值最大、或者总市值排名前1%的个股来构成初步样本；
2）从剩下的池子当中，选一些一级行业里自由流通市值比较靠前的股票，使得股票的整体数量达到500只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。
（图1：普通市值选样与行业均衡选样的效果对比图）
通过这样的编制方式，避免了仅以总市值排序，导致指数不能均衡地反映A股各行业表现的问题。
同时，深入到三级行业中筛选龙头，确保各细分行业龙头都能有效纳入，并通过契合中证全指的一级行业分布，使指数整体实现“行业均衡、表征市场”的核心目的。
3、进击的二十年
从上证50、沪深300到中证A500，从大者为先到行业均衡、表征市场。这是我国指数体系发展的二十年，也是指数基金进击的二十年。
每一次核心指数编制规则的变迁，体现了中证指数公司对A股的蓝图描绘，彰显了资本市场结构的转型，也从侧面反映我国经济结构的变迁。
与沪深300相比，中证A500的行业分布更加均衡，且纳入了更多新兴领域的龙头。从成分股来看中证A500在沪深300指数的基础上减少了一定的非银金融、银行、食品饮料、农林牧渔等传统行业约12%的权重。
（图2：中证A500与沪深300行业权重差值，数据源：Wind）
这减少的部分，被均匀分配到如国防军工、电力设备、医药生物、传媒、通信、电子、计算机等，代表国内经济转型的一系列新兴行业。
从选择指数的角度，尤其是均衡类宽基指数，契合中证全指一级行业的分布，是一个非常重要的特征。
它能让我们更加紧密地跟上经济转型、跟随市场成长，尽可能的避免因编制规则，而导致的风格偏离。
02 宽基翘楚：从润物无声到水滴石穿
1、润物无声
随着ETF市场不断发展，各主要产品规模快速扩大，ETF费率走低趋势越发明显。
10月以来，华夏基金开始陆续调低多只宽基ETF的管理费率。10月8日，华夏基金宣布调低创业板100ETF华夏及其联接基金管理费率至0.15%，托管费率至0.05%。
10月16日，宣布下调华夏上证科创板100ETF及其联接基金、华夏中证科创创业50ETF及其联接基金的管理费率和托管费率，调整后双费同样降至市场最低档的0.15%和0.05%。
10月17日，黄金ETF华夏及其联接基金也已同样下调管理费和托管费至市场最低。对有多资产配置需求的投资者而言，黄金ETF华夏便成了优选。
（图3：华夏基金下调ETF及其场外联接基金一览，数据源：华夏基金、Wind）
对于指数化投资者而言，同等情况下选择低费率产品，是最简单的降本增效措施。费率的下调能降低投资者持有过程中的损耗，提升长期收益率。
2、水滴石穿
华夏作为A股ETF的先驱者，发行上证50ETF至今已近20年，这是中国A股指数市场发展的二十年，也是华夏基金奋力进取的二十年。
从上证50、沪深300到华夏A500，从创业板指、双创50到科创100，从恒生指数、标普500到纳指100，华夏基金对宽基指数的布局孜孜不倦，整体规模日积月累、水滴石穿。
（图4：华夏基金主要宽基ETF一览，数据源：Wind）
作为国内最大的指数供应商，华夏基金业务起步早、产品布局全、整体规模大、应对变化及时，在激烈的指数基金竞争中表现优异。
这一次，华夏基金选择了通过场外A500指数基金来参与。
基于特色的指数编制方式，华夏丰富的宽基管理经验，以及较低的综合费率和便捷的场外操作，华夏中证A500指数（A类：022430/ C类：022431）的发行，补充了华夏宽基版图，也给投资者一个新的选择。
3、正确的贝塔
对于绝大多数普通投资者而言，想要分享A股风起的时代红利，面对震荡又不免犹豫，难以判断行业、风格，不知道买什么的话，以核心宽基作为底仓是常见的选择。
尤其是在市场底部时期，作为“一键配置”的投资工具，宽基指数成为了大体量资金借道入市的主要阵地。中央汇金上半年买入ETF超4600亿元，大盘ETF最受亲睐。
宽基指数以表征市场、配置均衡、行业分散、胜率较高著称，尤其在波动较大的A股，这类“相对简单的题目”能降低持仓的波动，提升持有体验，促进长期投资的可能。
跳出了单一的、以总市值为筛选标准的华夏A500跟踪指数更能反映当前经济结构，也更能代表A股市场的整体表现。
据Wind统计的机构一直预期，2024年-2026年，沪深300成份股每年的业绩增速分别为：8.56%、8.45%和8.96%。
同期，华夏A500跟踪指数成份股的业绩增速分别为：8.99%、10.38%、10.08%，平均每年高约1个百分点。
（图5：各宽基指数区间涨跌幅(%)对比，数据源：Wind）
自2004年12月31日至2024年9月30日，基于各核心指数全收益指数对比，中证A500以555.9%累计涨幅，超中证800的498.4%、沪深300的474.1%。以年化收益率计算，中证A500以年化10.3%居首位，沪深300以9.77%、中证800以9.5%分居二三位（Wind）。
基于A股较大的波动现状，即便是核心宽基，我们都要考虑安全边际，关注合适的介入时机。在2022-2024这一轮较为惨淡的行情中，我们感受了安全边际的重要性。
截至2024年10月25日收盘，据Wind数据显示，中证A500指数PE=14.47，近十年历史百分位53.14%；PB=1.54，百分位19.71%，指数股息率2.76%，指数综合温度36.43C，处于正常偏低状态。
对华夏A500有兴趣的朋友，此时不妨仔细观察，耐心等待时机。如果机会来临，可基于自身风险偏好，逐步定投。
03 61全市场估值仪表盘
04 “61”指数基金估值表（0307期）
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数据整理不易，还望多多点赞、转发支持。
$上证50ETF(SH510050)$ $科创50ETF(SH588000)$ $恒生ETF(SZ159920)$
风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。
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