点评报告：政策加码，低估值高股息龙头伊利股份(600887)核心观点【政策加码，

点评报告：政策加码，低估值高股息龙头

　　伊利股份(600887)
　　核心观点
　　【政策加码，低估值高股息龙头】
　　1）事件：9月26日农业农村部等七部委联合印发通知，稳定肉牛奶牛生产，促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广学生饮用奶，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费。
　　2）政策加码：近期出台了一揽子经济刺激政策，针对乳制品的政策刺激亦出台，市场情绪持续升温；
　　3）低估值高股息龙头：伊利为乳制品行业龙头公司，需求承压，24H1低预期；近期渠道反馈，公司上半年去库存动作基本完成，下半年轻装上阵；展望25年，上游行业产能去化，需求有望好转，公司盈利能力有望修复改善；中长期行业增长趋缓，但公司作为全球乳制品公司，综合优势较强，预计未来可实现平稳增长；同时公司分红率维持70%以上，股息率4.7%，回购股份，多维度提升股东回报；目前股价对应24年PE为12x，估值性价比仍较高，具备长期投资价值，持续推荐。
　　风险提示：上游产能去化不及预期；重大食品安全事故；需求复苏不及预期等。